久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項：
　　洋河股份發(fā)布2022年三季報，公司前三季度實現(xiàn)營收264.8億元，同比+20.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤90.7億元，同比+25.8%。22Q3實現(xiàn)營收75.7億元，同比+18.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤21.8億元，同比+40.5%。
　　平安觀點：
　　Q3延續(xù)高增態(tài)勢，利潤略超前期預告。公司22Q3營收同增18.4%，延續(xù)高增態(tài)勢，歸母凈利潤同比+40.5%，略高于前期的業(yè)績預告。分產(chǎn)品來看，夢系列環(huán)比增速明顯，水晶夢受益于宴席回補，海之藍在升級效應推動下表現(xiàn)亮眼，M6+和天之藍整體增速平穩(wěn)。分區(qū)域來看，公司三季度全國化進程穩(wěn)步推進，省內(nèi)疫情管控有效，消費場景恢復，動銷環(huán)比提升明顯，基本盤穩(wěn)健。省外浙江、山東、河南等地增長勢能已顯，全國化進程穩(wěn)中有進。截至2022Q3，公司合同負債81.7億元，環(huán)比/同比+3.3%/+25.5%，合同負債維持增長。
　　二次創(chuàng)業(yè)紅利持續(xù)釋放，盈利能力穩(wěn)步提升。22Q3毛利率為76.0%，同比-0.1pct；銷售費用率14.0%，同比+0.5pct；管理費用率7.2%，同比+0.5pct，綜上，22Q3公司凈利潤率為28.8%，同比+4.5pct。公司二次創(chuàng)業(yè)以來，積極應對疫情沖擊，不斷夯實省內(nèi)基地市場、構建省外板塊市場、拓展重點樣板市場，改革紅利持續(xù)釋放，盈利能力穩(wěn)步提升。
　　聚合消費者端需求，數(shù)字化改革持續(xù)推進。2022年，公司持續(xù)深耕渠道，圍繞“營銷總部管總、事業(yè)部管戰(zhàn)”，推動營銷組織架構調(diào)整，實現(xiàn)營銷機構全面下沉，堅持業(yè)務驅動組織原則，放大事業(yè)部“銷”的職能，全面激發(fā)營銷組織活力。同時，公司持續(xù)推動數(shù)字化改革，將資源投放重點從B端轉向C端。聚焦消費者端權益，對主導產(chǎn)品進行數(shù)字化改造，不斷推進主導產(chǎn)品升級。
　　以“夢想文化”為引領，持續(xù)提升核心競爭力。1）文化：公司堅持以“夢想文化”領航，通過開展“品質信仰·釀酒師訓戰(zhàn)”、舉辦“中國匠造，夢想之光”封藏大典，結合中國夢，深化夢想文化內(nèi)核，推動公司不斷向前發(fā)展。2）產(chǎn)品：公司產(chǎn)品矩陣定位清晰，產(chǎn)品結構不斷升級，品質、體驗、包裝及防偽全面升級的新版海之藍煥新上市，夢之藍手工班（大師）榮耀登場。3）營銷：公司堅持以“一切以市場為中心，一切為營銷強賦能”，續(xù)優(yōu)化營銷管理，聚焦消費者端需求，持積極應對疫情沖擊，深度調(diào)整營銷架構，開展“大干70天·夏日風暴”活動，多頻次、全方面與經(jīng)銷商面對面交流，給予最大限度幫助。
　　改革勢能持續(xù)釋放，維持"推薦"評級。公司當前庫存價盤呈現(xiàn)良性，考慮到公司已進入改革勢能持續(xù)釋放的階段，隨著疫情合理管控疊加江蘇消費的持續(xù)升級趨勢，我們看好洋河未來的發(fā)展能力，維持2022-2024年EPS預測為6.39、7.68、9.10元，10月27日股價對應PE 20.3X、16.9X、14.3X，維持“推薦”評級。
　　風險提示：1）國內(nèi)疫情持續(xù)風險。若疫情持續(xù)反復，將直接影響白酒消費，可能影響公司動銷。2）宏觀經(jīng)濟疲軟風險。若經(jīng)濟增速下滑，消費升級不達預期，可能導致消費端增速放緩。3）政策風險。白酒行業(yè)需求、稅率等受政策影響較大，如相關政策出現(xiàn)變動，可能會對企業(yè)營收、利潤有較大影響。