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鴻路鋼構(gòu)發(fā)布2022年三季報(bào)：2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收144.25億元，同比增長7.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.74億元，同比增長6.05%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤7.11億元，同比增長16.53%；其中，Q3實(shí)現(xiàn)營收55.24億元，同比增5.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.63億元，同比增長12.37%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.19億元，同比增長48.95%。第三季度業(yè)績超預(yù)期。
　　 2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入144.25億元，同比增長7.83%，收入增長相比去年同期有所放緩，我們判斷主要原因是受疫情及高溫天氣影響，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)量增長放緩。
　　公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)綜合毛利率12.72%，同比上升0.12個百分點(diǎn)，我們認(rèn)為主要系大訂單噸毛利較高及保理收入增加所致。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利率6.06%，同比下降0.10個百分點(diǎn)，毛利率上升而凈利率下降，我們判斷主要系其他收益及營業(yè)外收入中政府補(bǔ)助同比減少所致。
　　公司2022年前三季度經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為5.81億元，同比2021年前三季度少流出10.12億元，現(xiàn)金流出量同比明顯減少。經(jīng)營活動現(xiàn)金流波動明顯，主要是由于公司鋼材采購時(shí)點(diǎn)較為靈活，對經(jīng)營活動現(xiàn)金流影響明顯所致。
　　盈利預(yù)測與評級：維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為12.65億元、16.61億元、20.07億元，10月27日收盤價(jià)對應(yīng)PE分別為17.3倍、13.2倍、10.9倍，維持“審慎增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，融資成本上升風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)不及預(yù)期，鋼結(jié)構(gòu)滲透率提升不及預(yù)期