>> 招商證券-顧家家居(603816)Q3內(nèi)銷增長穩(wěn)健，外銷盈利能力提升-221028
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
大?。?/td>
| 478KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
趙中平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年三季報：2022年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入137.62億元，同比增長4.06%；歸母凈利潤為14.03億元，同比增長13.35%；扣非歸母凈利潤12.81億元，同比增長15.08%；每股收益為1.71元。
Q3營業(yè)收入暫時承壓，利潤逐步向上趨勢明顯。公司22年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入137.62億元，歸母凈利潤為14.03億元，扣非歸母凈利潤12.81億元。其中，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入47.46億元，同比下降8.89%；歸母凈利潤5.12億元，同比增長10.08%；扣非歸母凈利潤5.00億元，同比增長11.93%。公司前三季度業(yè)績穩(wěn)中有進，面對國內(nèi)疫情反復以及日益激烈的市場競爭環(huán)境，繼續(xù)充分發(fā)揮品牌力、組織力、研發(fā)設(shè)計力、產(chǎn)品力、渠道力等核心的競爭優(yōu)勢，擴大銷售規(guī)模，從而實現(xiàn)盈利能力的穩(wěn)步提升。
降本增效效果明顯，盈利能力穩(wěn)步提升。22年Q3公司營業(yè)成本41.03億元，同比減少11.53%；毛利率30.06%，同比上升1.18pct。凈利率10.98%，同比提高1.83pct。期間費用略有下降：銷售費用7.00億元，同比減少4.56%，銷售費用率14.74%；管理費用0.88億元，同比下降7.03%，管理費用率1.80%；研發(fā)費用0.77億元，同比上升5.42%，研發(fā)費用率1.67%。
內(nèi)銷高潛品類放量，外銷盈利進入上行通道。（1）內(nèi)銷：產(chǎn)品力方面，公司打造全品類、多品牌、多層級的產(chǎn)品矩陣，囊括沙發(fā)、床、床墊、全屋定制家居以及配套產(chǎn)品，不斷滿足用戶多元化需求，從而提升產(chǎn)品競爭力。（2）外銷：外貿(mào)方面，公司主以O(shè)DM業(yè)務(wù)模式為主，積極探索、拓展跨境電商業(yè)務(wù)，積極布局北美新業(yè)務(wù)，營銷骨干人才儲備到位，國際市場核心品類顯著增長，打開品類的增長勢能。同時，未來聚焦多個維度，海外產(chǎn)能持續(xù)布局，大客戶戰(zhàn)略推進，本土化運營，提升整個供應(yīng)鏈能力，未來來看，原材料、海運費等價格易下難上，外銷毛利率回升預期較強，外銷有望貢獻利潤增量。
產(chǎn)品渠道變革提效，看好軟體龍頭份額提升，維持“強烈推薦”評級。持續(xù)看好公司作為國內(nèi)軟體龍頭，近年通過產(chǎn)品和渠道端的加速布局，渠道信息化數(shù)字化建設(shè)的加強，內(nèi)銷增長路徑清晰，市場份額快速提升。外銷市場保持競爭優(yōu)勢，原材料成本逐步回落有望提振盈利。預計公司2022~2024年歸母凈利潤分別為19.27億元、23.09億元、27.57億元，同比分別增長16%、20%、19%，目前股價對應(yīng)2022年P(guān)E為13.5x，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：新冠疫情反復風險，地產(chǎn)銷售大幅波動，原材料成本大幅上升。
|
|
