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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布2022Q3業(yè)績(jī)，央空優(yōu)勢(shì)主業(yè)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，各項(xiàng)主業(yè)利潤(rùn)率皆有恢復(fù)，新能源車三電業(yè)務(wù)虧損進(jìn)一步收窄，業(yè)績(jī)釋放可期。
　　投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)：考慮到Q3公司利潤(rùn)率修復(fù)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)超預(yù)期，從而上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，公司22-24年歸母凈利潤(rùn)至13.7/16.5/19.5億元,對(duì)應(yīng)EPS為1.00/1.21/1.43元（原為0.87、1.07、1.34元），維持目標(biāo)價(jià)17.12元以及“增持”評(píng)級(jí)。
　　 22Q3歸母增速超預(yù)期：公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入570.26億元，同比+13.9%，歸母凈利潤(rùn)10.7億元，同比+15.48%；其中2022Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入187.19億元，同比+6.09%，歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比+44.55%。歸母增速超市場(chǎng)預(yù)期。
　　 Q3高溫帶動(dòng)家空內(nèi)銷顯著增長(zhǎng)：分業(yè)務(wù)來看，預(yù)計(jì)22Q3收入增量貢獻(xiàn)主要來自家用空調(diào)內(nèi)銷及央空業(yè)務(wù)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，22Q3家空行業(yè)內(nèi)外銷出貨分別同比+3.7%、-8.3%，公司內(nèi)外銷表現(xiàn)分別同比+50.0%、-7.7%。內(nèi)銷在7-8月高溫天氣帶動(dòng)下受益明顯，出口則在海外需求回落，渠道去庫存影響下有所下滑，但整體好于行業(yè)水平。預(yù)計(jì)22Q3家空板塊收入實(shí)現(xiàn)同比+15~20%。
　　原材料壓力緩解，各主業(yè)利潤(rùn)率皆有改善：2022Q3公司毛利率為22.98%，同比+1.35pct，凈利率為5%，同比+1.01pct。預(yù)計(jì)主要來自原材料成本壓力緩解以及匯率的正向影響。另外，家用空調(diào)內(nèi)銷規(guī)模同比有明顯提升，規(guī)模效應(yīng)影響下，預(yù)計(jì)家空毛利率有一定修復(fù)，另外央空凈利潤(rùn)率環(huán)比有所恢復(fù)，三電單季度虧損預(yù)計(jì)大幅收窄
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格的波動(dòng)、疫情干擾銷售活動(dòng)