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事件：成都銀行發(fā)布2022年三季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入152億元，同比增長(zhǎng)16%；歸母凈利潤(rùn)68億元，同比增長(zhǎng)32%；不良率0.81%，較年初下降17bp。
　　核心觀點(diǎn)：
　　規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，對(duì)公貸款高速增長(zhǎng)。截至2022年9月末，公司存款規(guī)模6293億元，較年初增長(zhǎng)18%，保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；貸款規(guī)模4688億元，較年初增長(zhǎng)21%，主要得益于川渝地區(qū)投融資需求旺盛，對(duì)公貸款規(guī)模3634億元，較年初增長(zhǎng)25%，預(yù)計(jì)隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、公司戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，公司規(guī)模有望保持高速增長(zhǎng)。
　　效益穩(wěn)步提升，財(cái)富管理帶動(dòng)中收增長(zhǎng)。2022年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)16%，其中，利息凈收入122億元，同比增長(zhǎng)17%，凈息差1.96%，環(huán)比上半年下降11bp，凈息差有所承壓；非息收入31億元，同比增長(zhǎng)14%，其中手續(xù)費(fèi)及傭金收入5.6億元，同比大幅增長(zhǎng)45%，預(yù)計(jì)是因?yàn)楣矩?cái)富管理業(yè)務(wù)延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　不良率持續(xù)下降，撥備持續(xù)增厚。截至2022年9月末，公司不良率0.81%，較年初下降17bp，環(huán)比上半年下降2bp，公司持續(xù)強(qiáng)化貸款全流程管理，加快存量不良貸款處置，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提升；公司撥備覆蓋率498.18%，較年初增長(zhǎng)95.3pct，環(huán)比增長(zhǎng)23.74pct，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力大幅提升。
　　投資建議：
　　公司擁有成渝經(jīng)濟(jì)圈區(qū)域優(yōu)勢(shì)，深度推進(jìn)“數(shù)字化、精細(xì)化、大零售”三大戰(zhàn)略，2022年前三季度，公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)提升?；诖耍A(yù)計(jì)成都銀行2022-24年?duì)I收為210億元/241億元/285億元，歸母凈利潤(rùn)為99億元/115億元/137億元，對(duì)應(yīng)增速為26%/16%/20%，EPS為2.74元/3.18元/3.80元，對(duì)應(yīng)2022年10月28日14.26元/股收盤(pán)價(jià)，2022-24年P(guān)B分別為0.92倍/0.84倍/0.68倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)下行；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期；公司戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期。