>> 西南證券-科銳國際(300662)國內業(yè)務短期承壓，海外業(yè)務表現亮眼-221028
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 935KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022Q1-Q3公司營收為68.2億元，同比增長31.6%，2022H1歸母凈利潤為2.2億元，同比增長15.5%；Q3單季度看，實現營收24.1億元，同比增長19.2%，受去年同期高基數影響，歸母凈利潤為0.9億元，同比增長0.9%。
公司盈利水平有所改善，期間費用率保持下降趨勢。2022Q1-Q3公司毛利率、凈利率水平逐漸從疫情影響中恢復，毛利率為10.0%，同比下降1.1個百分點，環(huán)比上升0.1個百分點；凈利率為4.0%，同比下降0.2個百分點，環(huán)比提升0.2個百分點。2022Q1-Q3期間費用率為4.9%，同比下降1.6個百分點，環(huán)比下降0.3個百分點，其中公司管理、財務費用率分別為2.8%、0.03%，同比分別下降0.4、0.2個百分點，銷售費用率為2.1%，同比基本保持不變。得益于規(guī)模效應及數字化管理提效賦能，公司運營效能不斷提升，期間費用率下降趨勢明顯。
持續(xù)進行研發(fā)投入，進一步完善“技術+平臺＋服務”產品生態(tài)。公司堅持數字化轉型，持續(xù)加強數據分析、人工智能、信息安全等技術基礎設施建設，持續(xù)研發(fā)投入，2022Q1-Q3公司研發(fā)費用為0.3億元，占總營收的比例為0.5%；前三季度總體技術投入1.1億元，同比增長約116.2%，公司通過各線上技術平臺，鏈接客戶2.2萬余家，運營招聘崗位11萬余個，鏈接生態(tài)合作伙伴9000余家，平臺入駐招聘顧問與勞務經紀人8.5萬余個。
公司始終重視全球化服務體系建設，海外業(yè)務表現亮眼。公司進一步深化國際化客戶跨國跨團隊協(xié)同服務，持續(xù)推進國內外業(yè)務協(xié)同發(fā)展。公司海外營收占比為25.7%，同比上升5.0個百分點，其中公司重要海外分支英國Investigo公司，20222Q1-Q3營業(yè)收入超過16.6億元，同比增長65.6%，環(huán)比增長84.4%，其中中高端人才訪尋業(yè)務同比增長40.85%、靈活用工業(yè)務同比增長71.29%、戰(zhàn)略及數字化咨詢業(yè)同比務增長62.49%。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為3.13、4.15、5.53億元，未來三年歸母凈利率復合增長率29.9%，給予公司2023年20倍PE，對應目標價42.20元，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、主要原材料價格波動風險、客戶及供應商風險、疫情反復風險。
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