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公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收52.13億元，同比+78.66%，歸母凈利潤(rùn)6.87億元，同比+95.41%。其中Q3營(yíng)收19.10億元，同比+72.15%、環(huán)比+6.38%，歸母凈利潤(rùn)2.23億元，同比+70.04%、環(huán)比-25.7%。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　新能源汽車(chē)領(lǐng)域核心驅(qū)動(dòng)顯著，其中Q3裝機(jī)量環(huán)比提升38%。因贛州工廠七月例行檢修影響，公司Q3磁鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑，但22年Q1-Q3公司新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)磁鋼產(chǎn)品銷(xiāo)售量可裝配新能源乘用車(chē)分別為48.7/50.5/69.8萬(wàn)輛，其中Q3環(huán)比提升38%，核心驅(qū)動(dòng)顯著，22Q3公司新能源汽車(chē)領(lǐng)域營(yíng)收占比也已提升至44.6%。此外公司機(jī)器人及工業(yè)節(jié)能電機(jī)領(lǐng)域、3C電子領(lǐng)域也保持高速增長(zhǎng)，22年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.87/1.54億元，同增123.46%/46.67%。
　　海外業(yè)務(wù)布局再加速，擬于墨西哥新設(shè)公司完善磁鋼回收產(chǎn)業(yè)鏈。2022年9月公司通過(guò)董事會(huì)決議，擬在墨西哥新設(shè)公司投資建設(shè)“廢舊磁鋼綜合利用項(xiàng)目”，項(xiàng)目以廢舊磁鋼為切入點(diǎn)，構(gòu)建“回收-拆解-再生-再制造”的再循環(huán)產(chǎn)業(yè)體系，項(xiàng)目建設(shè)期3年，達(dá)產(chǎn)后形成年處理5000噸廢舊磁鋼綜合利用及配套年產(chǎn)3000噸高端磁材產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)未來(lái)也將進(jìn)一步增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)出口營(yíng)收6.2億元，同比+102.46%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，22Q3公司超高牌號(hào)產(chǎn)品產(chǎn)量占磁鋼產(chǎn)品總產(chǎn)量比例也已突破50%。22年前三季度，公司晶界滲透高性能磁材產(chǎn)量為6875噸，同增58.56%，占磁鋼總產(chǎn)量比例為72.21%（較去年同期+16.97%），超高牌號(hào)產(chǎn)品產(chǎn)量為4233噸。其中22Q3公司晶界滲透高性能磁材產(chǎn)量為2715噸，同比74%，環(huán)比17%，占磁鋼總產(chǎn)量比例為82.6%。超高牌號(hào)產(chǎn)品產(chǎn)量為1740噸，占公司磁鋼產(chǎn)品總產(chǎn)量比例也已突破50%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　據(jù)稀土價(jià)格運(yùn)行及公司2022三季報(bào)情況，我們調(diào)整公司產(chǎn)品單位售價(jià)等假設(shè)，預(yù)測(cè)公司22-24年每股收益分別為1.05、1.34、1.59元（原為1.04、1.29、1.54元），根據(jù)可比公司2022年39XPE的估值，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)40.95元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、新建項(xiàng)目產(chǎn)能釋放或消化不及預(yù)期、稀土原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)