久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：水羊股份發(fā)布2022年三季度報(bào)告。22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入33.42億元，同比增長(zhǎng)0.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比降低18.88%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.10億元，同比降低18.37%。單Q3實(shí)現(xiàn)收入11.41億元，同比降低4.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.36億元，同比降低37.37%。
　　盈利營(yíng)運(yùn)：毛利率改善，研發(fā)費(fèi)用率逐季提升。前三季度公司毛利率55.21%，同比上升0.46pct。從費(fèi)用端來(lái)看，前三季度銷售費(fèi)用率43.54%，同比上升1.49pct，管理費(fèi)用率4.60%，同比降低0.43pct，研發(fā)費(fèi)用率2.16%，同比上升0.70pct，單季度來(lái)看，21Q4至22Q3研發(fā)費(fèi)用率分別為1.05%/1.78%/2.11%/2.55%，實(shí)現(xiàn)逐季提升。前三季度凈利率3.54%，同比降低0.86pct。
　　品牌矩陣持續(xù)完善，研發(fā)投入不斷加碼。公司旗下品牌包括御泥坊、小迷糊、大水滴等，其中大水滴完成品牌升級(jí)，定位熬夜肌護(hù)膚賽道推出3:00祛痘精華等明星單品，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，大水滴品牌22年1-9月淘系GMV突破1億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)570%。從研發(fā)端來(lái)看，公司聘請(qǐng)陳堅(jiān)院士為首席科學(xué)家，成為中國(guó)首家聘請(qǐng)?jiān)菏孔鳛槭紫茖W(xué)家的美妝企業(yè)，并發(fā)布獨(dú)占11項(xiàng)專利技術(shù)的最小分子透明質(zhì)酸技術(shù)。通過(guò)深耕小分子透明質(zhì)酸領(lǐng)域，公司兩款全球最小透明質(zhì)酸原料實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并應(yīng)用于旗下品牌，有望升級(jí)用戶體驗(yàn)并帶動(dòng)收入上升。
　　投資建議：公司自有品牌打造差異化矩陣，形成穩(wěn)定增長(zhǎng)，代理品牌承接強(qiáng)生中國(guó)業(yè)務(wù)并陸續(xù)擴(kuò)張，收購(gòu)伊菲丹后有望加速邁向高端化、國(guó)際化，整體發(fā)展向好。預(yù)計(jì)22-24年實(shí)現(xiàn)收入58.86/75.56/93.72億元，同比增長(zhǎng)17.5%/28.4%/24.0%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.40/3.12/3.92億元，同比增長(zhǎng)1.5%/29.8%/25.8%，EPS分別為0.6/0.8/1.0元/股，PE分別為20/15/12倍。給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；代理品牌拓展不及預(yù)期。