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10月PMI環(huán)比全線走弱，盡管低基數(shù)下部分行業(yè)和分項(xiàng)在同比維度還有一定上升，仍不能掩蓋10月經(jīng)濟(jì)偏弱的現(xiàn)實(shí)。疫情之下，同比維度的制造業(yè)供給繼續(xù)強(qiáng)于需求，產(chǎn)成品庫(kù)存上升、出廠價(jià)格回落，出現(xiàn)被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存。
　　3季度的經(jīng)濟(jì)降速，疫情和房地產(chǎn)的貢獻(xiàn)各占一半；進(jìn)入4季度，地產(chǎn)有企穩(wěn)跡象，疫情之下的經(jīng)濟(jì)壓力則有所上升，在總方針不動(dòng)搖前提下，防疫和經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)平衡點(diǎn)可能發(fā)生變化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨更多考驗(yàn)。
　　盡管如此，世紀(jì)疫情之下，防疫選擇必有所取舍，涉及國(guó)際力量對(duì)比的深刻變化，需要全面評(píng)估其經(jīng)濟(jì)和政治意義。下一階段，跟蹤今冬全球疫情走勢(shì)至關(guān)重要。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情形勢(shì)變化超預(yù)期；國(guó)內(nèi)疫情壓力超預(yù)期；