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事件
　　2022年10月30日晚，公司披露2022年三季報，2022年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入127.65億元，同比增長26.35%；實現(xiàn)歸母凈利潤26.23億元，同比增長33.20%。
　　點評
　　公司Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，業(yè)績確定性強。2022年Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入127.65億元，同比增長26.35%，其中Q1/Q2/Q3分別實現(xiàn)營收52.74/37.28/37.63億元，分別同比增長27.71%/29.55%/ 21.58%。公司Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，營收增速快于歸母凈利潤增速。2022年Q1-Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤26.23億元，同比增長33.20%，其中Q1/Q2/Q3分別實現(xiàn)歸母凈利潤10.99/8.20/7.04億元，分別同比增長34.90%/45.32%/19.27%。
　　費用管控優(yōu)化，盈利能力提升。2022年Q1-Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為28.39%/5.75%/0.33%/-1.71%，分別同比-0.35pct/-1.65pct/+0.00pct/-0.17pct。公司2022年Q1-Q3費用管控優(yōu)化，銷售費用率及管理費用率均有所下滑。公司2022年Q1-Q3毛利率為76.40%，同比+0.36pct，預計公司年份原漿增速較快疊加費用管控優(yōu)化，毛利率同比小幅上行。
　　公司省內基本盤穩(wěn)固，省外有望加速拓展。安徽省以及周邊的江蘇、河南、山東省擁有龐大的白酒消費人群，均為白酒產(chǎn)銷大??；在消費升級趨勢下，高端和次高端白酒有望迎來機遇期。公司圍繞“全國化、次高端”的戰(zhàn)略，重點布局蘇魯豫浙冀等市場，并逐步向全國其他市場推進。伴隨公司精益營銷，長期公司費用率有望下降。當前公司穩(wěn)居安徽省內龍頭，省內基本盤穩(wěn)固，省外有望加速拓展。
　　投資建議
　　公司穩(wěn)居徽酒龍頭，同時全國化進程加快，打開市場空間后業(yè)績有望進一步提升。我們預計2022/2023/2024公司EPS分別為5.57/7.17/8.76元/股，基于2022年10月28日收盤價，對應PE分別為36.13/28.07/22.98X，維持“推薦”評級。
　　風險提示
　　食品安全問題；國內疫情擴散超預期；經(jīng)濟出現(xiàn)超預期波動。