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一、歷史工作總結(jié)情況
　　2022年10月28日，人民銀行行長(zhǎng)易綱在全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議上做了《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告》，系統(tǒng)性地總結(jié)了過去一年金融領(lǐng)域的貨幣政策、金融業(yè)實(shí)力、金融服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)防范、政治站位等方面的相關(guān)工作。
　　整體而言，《報(bào)告》本身對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范非常重視，在強(qiáng)調(diào)中央統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的同時(shí)，不斷壓實(shí)地方責(zé)任、關(guān)注金融安全、處置大型主體，整體報(bào)告內(nèi)容對(duì)于未來維護(hù)金融穩(wěn)定、處置債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度很高，對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中的信用挖掘相對(duì)利好。
　　二、信用方面，五大政策關(guān)注要點(diǎn)
　　1、中央的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)方面，中央的金融穩(wěn)定統(tǒng)籌協(xié)調(diào)對(duì)于債務(wù)管控具有首要意義；《報(bào)告》中提到《宏觀審慎政策指引（試行）》，這一文件提到要豐富風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方法和技術(shù)，采取多種方法和工具進(jìn)行監(jiān)測(cè)和評(píng)估，積極探索運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)；中央支持增值稅留抵退稅、地方政府轉(zhuǎn)移支付。
　　2、壓實(shí)地方責(zé)任方面，再次提到地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的重大風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制；健全金融委辦公室地方協(xié)調(diào)機(jī)制。
　　3、金融安全方面，報(bào)告再次提到“守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。絕大部分涉及金融領(lǐng)域的公開政策報(bào)告均提及守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的問題，這一邏輯貫徹落實(shí)的過程中，城投債券首單違約的發(fā)生或?qū)⒏鼮橹?jǐn)慎，大概率會(huì)得到更多中央系統(tǒng)性維穩(wěn)的關(guān)注與地方政府的多方協(xié)調(diào)，相關(guān)精神整體有利于城投剛兌環(huán)境的維護(hù)。
　　4、處置大型主體方面，國(guó)務(wù)院對(duì)于有較大風(fēng)險(xiǎn)外溢性的大型主體仍保持關(guān)注。在債市微觀個(gè)體研究過程中，我們發(fā)現(xiàn)不少大型企業(yè)集團(tuán)由于其自身牽涉范圍很廣，因而往往風(fēng)險(xiǎn)處置會(huì)涉及決策層參與。
　　5、處置地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)方面，房地產(chǎn)方面《報(bào)告》表述整體與此前政策執(zhí)行變化不大，相對(duì)偏穩(wěn)。目前政策對(duì)地產(chǎn)的態(tài)度整體仍是“托而不舉”，在防風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，可能建立未來淡化預(yù)售思路的房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策支持效果有待觀察