>> 華創(chuàng)證券-能源行業(yè)周報：冬季來臨，需求旺季將至，歐洲氣價止跌回升-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
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冬季來臨，需求旺季將至，歐洲氣價止跌回升。雖然歐盟經(jīng)過加速補庫使得天然氣儲存設(shè)施幾乎儲滿，然而進入到冬季之后仍需要通過不斷的進口以保證正常的消費需求，來自亞洲國家的氣源搶奪或?qū)⒊掷m(xù)推升價格中樞。截至10月28日，歐盟天然氣儲氣容量占比達94.08%，隨著冬季來臨，需求增加，亞洲和美國均存在補庫需求，液化天然氣資源流向歐洲或受限，庫存下行即將加速，歐洲天然氣價格止跌回升。本周，英國IPE天然氣期貨價格27.53美元/百萬英熱，較上周上漲16.0%；歐洲TTF天然氣價格139.31歐元/兆瓦時，較上周上漲21.6%。
天然氣：供應(yīng)短缺或?qū)⒀永m(xù)至25年，韓國降低進口稅率或加大氣源搶奪。天然氣輸出國論壇GECF領(lǐng)導(dǎo)人表示，由于俄烏沖突引發(fā)的全球能源危機，預(yù)計到2025年對天然氣的需求將遠超過供應(yīng)。盡管對天然氣生產(chǎn)的投資正在增加，但未來三年內(nèi)將不會有新增的供應(yīng)來源，市場的緊張狀態(tài)可能持續(xù)到2025年或2026年，屆時現(xiàn)在開發(fā)的新項目才能投產(chǎn)。本周韓國將液化石油氣關(guān)稅由2%降為0，天然氣關(guān)稅將在2023年3月31日之前保持在零水平，以緩解冬季燃料需求高峰期的用氣壓力。
動力煤：疫情影響產(chǎn)地供應(yīng)，迎峰度冬下供暖成主流需求。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場價1581元/噸，較上周+1.0%；坑口煤價方面，山西、陜西及內(nèi)蒙古坑口煤均價略跌，較上周-0.1%。庫存端，北四港庫存環(huán)比下降，本周末合計庫存1150萬噸，較上周減少75萬噸；南方八省電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20221018）報3154萬噸，環(huán)比增加153萬噸，庫存可用天數(shù)最新報18.5天。供應(yīng)端，疫情對主產(chǎn)地供應(yīng)影響尚存，產(chǎn)地價格走勢分化，其中內(nèi)蒙古和山西受疫情影響嚴(yán)重，價格穩(wěn)中有漲，陜西產(chǎn)地價格略有回落。受疫情管控趨嚴(yán)、大秦線檢修等因素影響，港口庫存持續(xù)下降，市場煤資源有限；需求端，多個北方地區(qū)提前進入供暖期，冬儲補庫需求成為主流，預(yù)期終端電廠將加快采購節(jié)奏。電煤需求正處于淡季，水電出力仍不及歷史同期，本周三峽出庫水流量同比-41.3%?；?建材企業(yè)盈利不佳，對煤炭需求偏弱。
雙焦：焦炭價格穩(wěn)中偏弱運行，供增需減下焦煤價格存在回調(diào)風(fēng)險。焦炭方面，本周末日照港口準(zhǔn)一級焦報價2810元/噸，環(huán)比持平。周內(nèi)個別鋼企對焦炭進行提降100元/噸，但主流焦鋼企業(yè)均未回應(yīng)，焦炭二漲隨即被擱置；焦煤方面，本周末山西主焦煤報價2286元/噸，環(huán)比-1.3%。周內(nèi)煤礦開始恢復(fù)正常生產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)量回升的同時下游采購需求降低。預(yù)期供增需減情況下煉焦煤市場價格面臨下調(diào)；下游方面，終端需求釋放力度不及預(yù)期，本周全國鋼坯市場價格先緩后跌，鋼企虧損嚴(yán)重。短期雙焦價格穩(wěn)中偏弱運行，后期仍需持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟，產(chǎn)地供應(yīng)，鋼企庫存等多方面影響。
原油：美國原油出口量創(chuàng)新高，美元走軟+需求復(fù)蘇+歐盟禁運支撐油價上行。美國拜登政府正在重新考慮對俄羅斯石油實行限價的條件，并計劃放寬實施限制措施的條件，中期選舉前暫不對俄羅斯石油實行限價。上周美國原油出口量升至510萬桶/天，創(chuàng)歷史新高，美國原油凈進口量同步降至歷史最低水平。由于出口市場的推動，盡管美國商業(yè)原油庫存此前出現(xiàn)了較大增加，但當(dāng)前市場需求逐步轉(zhuǎn)為樂觀，對亞洲等國家需求疲軟的擔(dān)憂正逐步消退，近期美元的走軟進一步支撐油價，而歐盟12月開始禁運俄羅斯石油將加劇供應(yīng)緊張。上周美國煉油廠周度開工率達88.9%，較前周減少0.6PCT；上周美國原油庫存841.7百萬桶，較前周減少82.9萬桶。截至10月28日，WTI原油周度均價86.96美元/桶，較上增加2.28美元/桶；Brent原油周度均價93.31美元/桶，較上周增加2.41美元/桶。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期
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