>> 方正證券-贛鋒鋰業(yè)(002460)業(yè)績持續(xù)高增，鋰產(chǎn)業(yè)鏈布局加速-221031
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊鳴龍 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收276.12億元、同比+291%，歸母凈利潤147.95億元、同比+498%，扣非歸母凈利潤138.82億元、同比+872%，位于此前業(yè)績預(yù)告區(qū)間中值偏下。其中，Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收131.68億元、同比+340%，歸母凈利潤75.41億元、同比+614%，扣非歸母凈利潤58.5億元、同比+887%。
前三季度量價齊升，推動公司業(yè)績大漲。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)毛利率55.92%、同比+20.37pct，實(shí)現(xiàn)凈利率54.28%、同比+18.25pct。2022年1-9月公司業(yè)績增長的主要原因系：（1）本期產(chǎn)品產(chǎn)銷量及價格齊升；（2）非經(jīng)常性收益大幅上漲：本期公司聯(lián)合營企業(yè)利潤變動致投資收益達(dá)28.53億、同比+15030.77%，資產(chǎn)處置收益399.32萬元、同比1776.76%。
鋰產(chǎn)業(yè)鏈布局明顯加速，看好長期成長空間。（1）2022年8月，公司董事會決議通過將贛鋒鋰電在江西新余的年產(chǎn)5GWh新型鋰電池項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模提高到年產(chǎn)10GWh、在重慶兩江新區(qū)的年產(chǎn)10GWh新型鋰電池科技產(chǎn)業(yè)園及先進(jìn)電池研究院項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模提高到年產(chǎn)20GWh，另出資建設(shè)年產(chǎn)6GWh新型鋰電池生產(chǎn)項(xiàng)目和年產(chǎn)20億只小型聚合物鋰電池項(xiàng)目；（2）9月，公司與富臨精工簽署合作協(xié)議，以4:6出資占股設(shè)立合資公司來新建年產(chǎn)20萬噸磷酸二氫鋰一體化項(xiàng)目；（3）10月，贛鋒國際完成收購Lithea公司100%股權(quán)的對價支付和股權(quán)交割工作，而后者持有的PPG項(xiàng)目總資源量（碳酸鋰當(dāng)量）為1106萬噸，計(jì)劃一期年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰。
投資建議：我們調(diào)高公司2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測分別為207.81/230.1/240.78億元，EPS分別為10.3/11.41/11.94元，對應(yīng)PE分別為7.44/6.72/6.42倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：鋰價大幅下跌超預(yù)期；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期。
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