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公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是全球PCB刀具龍頭，具備全品類產(chǎn)品生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品品類最齊全的PCB刀具生產(chǎn)企業(yè)之一，2020年占有全球PCB鉆針領(lǐng)域近兩成市場(chǎng)，居全球第一。PCB小型化和精細(xì)化趨勢(shì)使得PCB鉆針、刀具性能要求不斷提升，公司募投達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的翻倍式擴(kuò)增，在行業(yè)擴(kuò)容、規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)背景下公司市占率有望進(jìn)一步提升。（2）公司本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為5000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為41000萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開(kāi)發(fā)行后總股本的比例為12.20%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額8.97億元，募投達(dá)產(chǎn)后公司將新增48000萬(wàn)支鉆針、18000萬(wàn)支銑刀、600萬(wàn)PCB特刀和180萬(wàn)支數(shù)控刀具產(chǎn)能，解決公司目前存在的產(chǎn)能瓶頸，滿足下游客戶的需求，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：公司專注于PCB用刀具的研發(fā)生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括鉆針、銑刀及其他刀具、刷磨輪等。隨著市場(chǎng)銷售規(guī)模的擴(kuò)大，公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2019-2021年?duì)I收和凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為32.12%和82.71%。原材料鎢鋼價(jià)格下降導(dǎo)致直接材料成本下降，公司2019-2021年公司綜合毛利率上升，期間費(fèi)用率有所下降。
　　行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局：制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和下游PCB行業(yè)增長(zhǎng)共同拉動(dòng)切削刀具行業(yè)快速發(fā)展，根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)切削刀具年消費(fèi)額達(dá)到477億元，2015-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到8.86%，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)刀具消費(fèi)總額仍將呈持續(xù)上升趨勢(shì)。當(dāng)前我國(guó)PCB用微型刀具制造業(yè)大型企業(yè)較少，市場(chǎng)集中度較低。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C33金屬制品業(yè)”近一個(gè)月（截至2022年10月31日）靜態(tài)市盈率為24.36倍。根據(jù)招股意向書(shū)披露，選擇中鎢高新（000657.SZ）、尖點(diǎn)（8021.TW）、永鑫精工（839985.NQ）、慧聯(lián)電子（871341.NQ）作為可比公司。截至2022年10月31日，可比公司對(duì)應(yīng)2021年平均PE（LYR）為29.44倍（剔除境外上市股票尖點(diǎn)和新三板掛牌股票永鑫精工），對(duì)應(yīng)2022年Wind一致預(yù)測(cè)平均PE為25.29倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；2）技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)。