>> 國盛證券-戰(zhàn)略安全深度研究(一)：安全與發(fā)展，A股產(chǎn)業(yè)鏈全梳理-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大小： |
1711KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王程錦 |
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前言：隨著歷史的車輪滾滾向前，全球經(jīng)濟(jì)與政治格局的變遷已成定局，戰(zhàn)略安全勢必將成為長期投資的重要命題。面對“逆全球化”日漸盛行的外部環(huán)境，我國產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展將面臨哪些制約？由此又將孕育哪些投資機(jī)會？本篇將圍繞資源稟賦與國際比較優(yōu)勢，對A股全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行梳理，挖掘安全&發(fā)展趨勢下的投資機(jī)會。
1、資源安全：剛性儲備約束難改，保供必要性突出。1）能源品：“富煤、貧油、少氣”是現(xiàn)狀，清潔可再生能源的替代是長期戰(zhàn)略趨勢，但傳統(tǒng)能源保供仍是剛需，石油、天然氣對外依賴較高。2）農(nóng)產(chǎn)品：糧食與禽畜基本可控，但油料對外高依賴，棕櫚油、大豆、棉花、菜籽油、食糖對外依賴較高。
2、制造安全：礦產(chǎn)原材、高端設(shè)備與尖端技術(shù)是三大制約。1）金屬材料：“礦產(chǎn)稀、原材少、加工優(yōu)”是現(xiàn)狀，礦產(chǎn)與原材是關(guān)鍵，鐵、銅、鋁、鎳對外依賴較高。2）非金屬材料：基礎(chǔ)化工產(chǎn)業(yè)較為完善，外部依賴集中在石化領(lǐng)域。3）設(shè)備制造：機(jī)械制造比較優(yōu)勢廣泛，但高端數(shù)控是核心外部依賴，電子產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)恰翱ú弊印钡年P(guān)鍵。4）信創(chuàng)支持：數(shù)據(jù)要素滲透愈發(fā)廣泛，信創(chuàng)自主可控的必要性凸顯，國產(chǎn)替代潛力較高，服務(wù)器、操作系統(tǒng)、工業(yè)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全對外依賴度均較高。
3、國防安全：航空裝備肩負(fù)國產(chǎn)替代重任。地緣風(fēng)險推升大國博弈，國防自主可控愈發(fā)迫切，飛機(jī)與航空發(fā)動機(jī)是國產(chǎn)替代主線。當(dāng)前的對外依賴主要集中于歐美國家，飛機(jī)及渦輪發(fā)動機(jī)進(jìn)口均主要源自英美德法等國。
4、金融安全：跨境支付保駕護(hù)航，數(shù)字人民幣潛力巨大。全球貿(mào)易依托資金周轉(zhuǎn)，跨境支付安全愈發(fā)重要，數(shù)字貨幣已成大勢所趨。我國不僅具備“內(nèi)循環(huán)”貨幣流通場景，還具備國際貿(mào)易“外循環(huán)”的拓展空間，以數(shù)字人民幣為核心的境內(nèi)與跨境支付均具備極高的滲透潛力。
5、戰(zhàn)略安全思維下的投資機(jī)會展望。全球分工的比較優(yōu)勢視角下，我國中游制造優(yōu)勢明顯，外部依賴仍集中于產(chǎn)業(yè)鏈兩端——上游資源與高端技術(shù)。沿戰(zhàn)略安全思維出發(fā)，大致涵蓋以下幾條投資主線：其一，國防安全領(lǐng)域，關(guān)注飛機(jī)制造、渦輪發(fā)動機(jī)等航空裝備；其二，能源電力安全，關(guān)注煤炭保供、油氣保運(yùn)與新能源替代；其三，材料供給安全，關(guān)注鐵銅鋁等金屬礦產(chǎn)保運(yùn)、金屬合金材料、塑料與橡膠原材，以及鉀肥、攝像制劑、化學(xué)藥品等化學(xué)制品；其四，制造設(shè)備可控，關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備、數(shù)控自動設(shè)備、儀器儀表、醫(yī)療器械等；其五，信創(chuàng)安全領(lǐng)域，關(guān)注半導(dǎo)體、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、工業(yè)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全等國產(chǎn)替代趨勢；其六，金融安全領(lǐng)域，關(guān)注數(shù)字人民幣推廣與相關(guān)數(shù)字基建。
風(fēng)險提示：1、海外市場波動加劇；2、匯率貶值風(fēng)險；3、統(tǒng)計分類可能存在誤差。
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