>> 申萬宏源-定增市場(chǎng)2022年10月報(bào)：競(jìng)價(jià)基準(zhǔn)折價(jià)率拓寬，解禁勝率升至四成-221104
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大?。?/td>
| 1190KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林瑾,彭文玉,胡巧云 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
10月定增市場(chǎng)持續(xù)縮水，競(jìng)價(jià)募足率環(huán)比下降。2022年10月上市定增項(xiàng)目19個(gè)，環(huán)比減少16個(gè)，同比減少10個(gè)；10月合計(jì)募資434.98億元，環(huán)比下降37.78%，同比下降8.39%，占同期A股股權(quán)融資比重同比下降7.85pct至44.18%。其中10月上市競(jìng)價(jià)項(xiàng)目11個(gè)，環(huán)比減少10個(gè)，合計(jì)募資262.72億元，環(huán)比增加3.74%；競(jìng)價(jià)募足項(xiàng)目數(shù)占比72.73%，環(huán)比下降8.23pct，單月募資率64.50%，環(huán)比減少33.25pct。
基準(zhǔn)折價(jià)率拓寬，折扣安全墊增厚。從認(rèn)購熱度來看，10月上市的11個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目基準(zhǔn)折價(jià)率為15.48%，環(huán)比上升4.01pct；中國衛(wèi)通、豐元股份、華夏銀行、愛爾眼科4宗按照基準(zhǔn)價(jià)的八折底價(jià)發(fā)行，占比為36.36%，相比9月的22.73%，環(huán)比大幅上升。從折扣安全墊來看，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目發(fā)行前10個(gè)交易日股價(jià)平均上漲2.78%，市價(jià)折價(jià)率為-5.12%，環(huán)比下降15.48pct，主要是由于華夏銀行（按最近一年每股凈資產(chǎn)定價(jià)）市價(jià)折價(jià)率為-197.25%。若剔除華夏銀行，10月上市的11個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目市價(jià)折價(jià)率為14.10%，環(huán)比上升3.73pct。
詢價(jià)積極性升溫，競(jìng)價(jià)單項(xiàng)目獲配產(chǎn)品數(shù)環(huán)比回升。10月上市的競(jìng)價(jià)定增單項(xiàng)目獲配機(jī)構(gòu)產(chǎn)品數(shù)量均值為13個(gè)，同比減少4個(gè)、環(huán)比增加2個(gè)，與今年3月與7月水平相當(dāng)。獲配機(jī)構(gòu)產(chǎn)品數(shù)量超過15個(gè)的定增項(xiàng)目有新雷能、嘉元科技等4家，而安博通、華夏銀行的獲配機(jī)構(gòu)產(chǎn)品數(shù)未超過5個(gè)。
過會(huì)到注冊(cè)周期縮短，單月過會(huì)率100%。10月過會(huì)項(xiàng)目數(shù)環(huán)比減少5個(gè)至36個(gè)，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過項(xiàng)目數(shù)環(huán)比減少1個(gè)至30個(gè)。從審核周期來看，10月過審的36個(gè)項(xiàng)目從初始預(yù)案到過會(huì)周期平均為232天，環(huán)比增加6天；當(dāng)月證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過的30個(gè)項(xiàng)目從過會(huì)到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過周期環(huán)比縮短31.53%至19天。10月無定增項(xiàng)目上會(huì)被否，過會(huì)率為100.00%，環(huán)比上升4.65pct。
待解禁競(jìng)價(jià)項(xiàng)目超五成浮盈，平均浮動(dòng)收益率3.13%。以2022年11月1日收盤價(jià)計(jì)，新規(guī)下已發(fā)且尚未解禁的110個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中有占比53.64%的項(xiàng)目浮盈，浮盈均值為3.13%，但在剔除折價(jià)率后正收益項(xiàng)目占比降至24.55%，浮盈均值降至-7.83%。
競(jìng)價(jià)解禁收益率環(huán)比小幅下降，但勝率升至四成。10月有19個(gè)定增項(xiàng)目首次解禁，環(huán)比減少21個(gè)；合計(jì)解禁資金為226億元，環(huán)比減少59.15%。其中，鄂爾多斯、盤江股份解禁資金市值較高，截至11月1日分別為50.64億元、35.74億元，解禁股數(shù)占總股本的比例分別為16.43%、22.90%。當(dāng)月解禁的12個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目中有占比41.67%的項(xiàng)目解禁絕對(duì)收益率為正，均值為-8.20%，環(huán)比下降3.57pct，跑贏同期滬深300指數(shù)漲幅約6.37pct。當(dāng)月解禁的競(jìng)價(jià)項(xiàng)目發(fā)行時(shí)的市價(jià)折價(jià)率均值為14.01%，如果剔除折價(jià)因素，發(fā)行-解禁期間的股價(jià)漲幅均值僅為-22.2%（同期滬深300指數(shù)漲幅均值為-14.67%），無項(xiàng)目取得正漲幅。從行業(yè)來看，社會(huì)服務(wù)、煤炭、電子行業(yè)解禁絕對(duì)收益率靠前，分別為14.31%、7.09%、4.41%，基礎(chǔ)化工行業(yè)以-20.09%的解禁絕對(duì)收益率墊底，跑輸行業(yè)同期漲幅。
綜合考慮定增標(biāo)的所處行業(yè)及地位、目前的估值水平、毛利率、經(jīng)營現(xiàn)金流、wind未來三年一致預(yù)期增速等指標(biāo)，對(duì)2022年10月通過發(fā)審委審核以及證監(jiān)會(huì)審核但尚未發(fā)行的標(biāo)的進(jìn)行梳理，建議關(guān)注蘇文電能、寧波韻升、璞泰來、三角防務(wù)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：定增審核進(jìn)度不及預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)、發(fā)行制度調(diào)整等。
|
|
