>> 華泰期貨-鋼材周報：宏觀情緒轉(zhuǎn)折，市場信心復蘇-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海濤 |
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策略摘要
鋼材：上周整體受美聯(lián)儲加息落地，短時市場利空落地的情緒修復影響，出現(xiàn)了一個反彈，外加宏觀政策的潛在轉(zhuǎn)折期，市場壓抑許久的預期釋放?；貧w到鋼材基本面，整體庫存還是保持去化，需求表現(xiàn)穩(wěn)定，整體上表現(xiàn)出一定的韌性。鋼廠的持續(xù)虧損也沖擊了原料的進一步讓利，但是在原料端的焦煤焦炭目前基本面并未有很大矛盾，因此也很難做出大的讓利，對成材價格也形成一定的支撐，由于盤面前期對經(jīng)濟預期的過度悲觀所以給出了深度貼水的結(jié)構(gòu)，因此在宏觀預期和政策一旦有所改觀，則容易出現(xiàn)過度超跌的修復。綜合來看，隨著短期的市場情緒修復，抓住節(jié)奏性參與超跌修復的行情，但需要密切關(guān)注宏觀政策的變換以及上漲過快導致的基差修復和鋼廠的產(chǎn)量增加而壓制反彈的價格高度。
核心觀點
市場分析
本周螺紋主力合約收于3423元/噸，環(huán)比漲1.57%，熱卷主力合約收于3640元/噸，環(huán)比漲3.12%。本周呈現(xiàn)先抑后仰的走勢，主要受宏觀信心修復的情緒影響以及美聯(lián)儲加息落地。
供應方面：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率78.77%，同比去年增加7.88%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率86.31%，同比增加9.88%；全國85家獨立電弧爐鋼廠平均產(chǎn)能利用率為54.63%，環(huán)比增加2.16%。；鋼廠盈利率9.96%，環(huán)比下降17.75%；日均鐵水產(chǎn)量232.82萬噸，環(huán)比下降3.56萬噸，產(chǎn)能利用率和開工率呈持續(xù)增加的態(tài)勢，主要原因是前期原料價格的下跌以及成品材價格的回暖，廠家有一定的利潤空間加大了生產(chǎn)力度。
消費方面：本周鋼聯(lián)公布螺紋表需332.01萬噸，環(huán)比上周增加7.05萬噸。熱卷表需319.02萬噸，環(huán)比降2.35萬噸。本周鋼材建材表需有所恢復，但是熱卷相對弱，整體需求保持平穩(wěn)。
庫存方面：鋼聯(lián)公布五大品種總庫存為1419.1萬噸，周環(huán)比降62.83萬噸，其中螺紋總庫存586.12萬噸，環(huán)比上周下降33.47萬噸。熱卷總庫存319.71萬噸，環(huán)比上周降10.80萬噸。整體維持去庫節(jié)奏，螺紋去庫優(yōu)于熱卷。
綜合來看：上周整體受美聯(lián)儲加息落地，短時市場利空落地的情緒修復影響，出現(xiàn)了一個反彈，外加宏觀政策的潛在轉(zhuǎn)折期，市場壓抑許久的預期釋放。回歸到鋼材基本面，整體庫存還是保持去化，需求表現(xiàn)穩(wěn)定，整體上表現(xiàn)出一定的韌性。鋼廠的持續(xù)虧損也沖擊了原料的進一步讓利，但是在原料端的焦煤焦炭目前基本面并未有很大矛盾，因此也很難做出大的讓利，對成材價格也形成一定的支撐，由于盤面前期對經(jīng)濟預期的過度悲觀所以給出了深度貼水的結(jié)構(gòu)，因此在宏觀預期和政策一旦有所改觀，則容易出現(xiàn)過度超跌的修復。綜合來看，隨著短期的市場情緒修復，抓住節(jié)奏性參與超跌修復的行情，但需要密切關(guān)注宏觀政策的變換以及上漲過快導致的基差修復和鋼廠的產(chǎn)量增加而壓制反彈的價格高度。
■策略
單邊：中性
跨期：1-5正套
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
■風險
疫情情況、煤炭價格、宏觀及地產(chǎn)政策變化、鋼廠檢修停產(chǎn)情況等
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