久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收264.83億元，同增20.7%，歸母凈利潤(rùn)90.72億元，同增25.8%，扣非凈利潤(rùn)88.43億元，同增29.1%。測(cè)算單Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.75億元，同增18.4%，歸母凈利潤(rùn)21.78億元，同增40.5%，扣非凈利潤(rùn)22.01億元，同增30.8%。收入符合預(yù)期，扣非利潤(rùn)超預(yù)期。
　　收入較Q2略有提速，預(yù)計(jì)省內(nèi)復(fù)蘇帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。結(jié)合渠道反饋，預(yù)計(jì)公司基本達(dá)成全年回款任務(wù)，全年15%增長(zhǎng)目標(biāo)超額完成可期。分區(qū)域看，隨著江蘇疫情影響Q3逐步緩解，省內(nèi)消費(fèi)需求環(huán)比改善，宴席恢復(fù)疊加消費(fèi)回補(bǔ)下，中秋國(guó)慶總體表現(xiàn)較好。省外看，江西、河北、兩湖、東北等地達(dá)成率較高，回款任務(wù)預(yù)計(jì)已順利達(dá)成并有望沖刺超額增長(zhǎng)指標(biāo)。分產(chǎn)品看，在省內(nèi)宴席場(chǎng)景逐步恢復(fù)下，疊加水晶夢(mèng)渠道推力逐步反超競(jìng)品，預(yù)計(jì)水晶夢(mèng)增速較高，夢(mèng)6+較Q2環(huán)比改善明顯，預(yù)計(jì)夢(mèng)系列產(chǎn)品較Q2有所提速，海之藍(lán)升級(jí)反饋良好，預(yù)計(jì)仍維持較高增長(zhǎng)水平，天之藍(lán)增速預(yù)計(jì)落后公司整體表現(xiàn)。庫(kù)存方面，預(yù)計(jì)公司整體渠道庫(kù)存約2-3個(gè)月，維持合理區(qū)間，10月12日公司開(kāi)啟“百日大會(huì)戰(zhàn)”行動(dòng)，年底積極去化渠道庫(kù)存并積極迎接來(lái)年春節(jié)開(kāi)門(mén)紅。
　　毛利率相對(duì)穩(wěn)定，盈利能力強(qiáng)化。2022Q3公司毛利率76.03%，同比減少0.12pct，降幅較Q2明顯收窄，預(yù)計(jì)在夢(mèng)之藍(lán)增長(zhǎng)提速下，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)環(huán)比明顯優(yōu)化。22Q3公司稅金及附加率16.2%，同比-2.7pct。22Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為14.0%/7.2%/0.4%/-2.5%，同比+0.5pct/+0.5pct/-0.1pct/-2.1pct。銷售費(fèi)用率略有增加，預(yù)計(jì)主因公司階段性加大消費(fèi)者掃碼中獎(jiǎng)率以拉動(dòng)動(dòng)銷及掃碼率。22Q3非經(jīng)常性損益-0.23億元，去年同期為1.31億元，主因公允價(jià)值變動(dòng)等。公司22Q3扣非后凈利率29.1%，同比提升2.8pct。22Q3銷售商品現(xiàn)金同增8%，22Q3末合同負(fù)債81.7億元，同比/環(huán)比分別增加16.6億元/2.6億元。合同負(fù)債高蓄水池為后續(xù)增長(zhǎng)留有余糧。
　　盈利預(yù)測(cè)：維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為96.2億元/118.1億元/143.0億元，分別同比增長(zhǎng)28%/23%/21%，對(duì)應(yīng)PE分別為22x/18x/15x，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情導(dǎo)致需求下滑；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)格局加劇