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通脹方面，預(yù)計(jì)10月CPI同比下行至2.2%附近，PPI同比或下行至-1.4%附近。豬價(jià)上漲對(duì)食品項(xiàng)有所支撐，國(guó)內(nèi)油價(jià)和疫情對(duì)非食品項(xiàng)仍有拖累，預(yù)計(jì)高基數(shù)或推動(dòng)10月同比下行至2.2%附近；國(guó)內(nèi)外大宗品價(jià)格變動(dòng)不大，高基數(shù)發(fā)揮主要作用，或推動(dòng)10月PPI同比或步入負(fù)值區(qū)間。
　　進(jìn)出口方面，預(yù)計(jì)10月出口增速5.1%、進(jìn)口增速0.6%左右。高頻數(shù)據(jù)指向10月集裝箱出口“旺季不旺”，疊加基數(shù)進(jìn)一步走高，出口增速或延續(xù)下行趨勢(shì)；進(jìn)口因國(guó)內(nèi)疫情、大會(huì)擾動(dòng)生產(chǎn)節(jié)奏，采購(gòu)意愿下行，PMI進(jìn)口分項(xiàng)環(huán)比回落已有所印證，10月進(jìn)口或延續(xù)低增。
　　生產(chǎn)方面，預(yù)計(jì)10月工業(yè)增速或在5.6%左右。10月制造業(yè)PMI生產(chǎn)分項(xiàng)顯著回落，10月兩波疫情之下多地靜默，疊加大會(huì)影響，環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，工業(yè)生產(chǎn)面臨不利因素較上月增多，預(yù)計(jì)工業(yè)增速或明顯回落至5.6%左右。
　　投資方面，固投累計(jì)增速或在6.0%左右。（1）制造業(yè)投資：10月低基數(shù)之下制造業(yè)投資單月增速或在12.0%，累計(jì)增速在10.3%左右。（2）基建投資（不含電力）：預(yù)計(jì)單月增速或在9.7%，累計(jì)增速或在8.7%附近；（3）地產(chǎn)投資：預(yù)計(jì)單月增速或在-12.0%左右，累計(jì)增速約為-8.4%。
　　社零方面，疫情反彈餐飲增速同比降幅可能擴(kuò)大，社零增速或在1.5%附近。10月汽車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比繼續(xù)下滑，前期稅費(fèi)優(yōu)惠政策提振效應(yīng)邊際遞減；10月地鐵客運(yùn)量同比降幅擴(kuò)大，指向餐飲收入增速可能低位下滑，對(duì)社零的拖累或加劇。
　　金融數(shù)據(jù)方面，預(yù)計(jì)10月新增信貸8000億，新增社融1.5萬(wàn)億。10月設(shè)備更新再貸款支撐效果或有所體現(xiàn)，但融資小月，月末票據(jù)利率仍然下行，融資邊際或再次轉(zhuǎn)弱。預(yù)計(jì)M2增速或維持在12%附近。
　　總結(jié)來(lái)看，10月前期政策維穩(wěn)效果仍在，但疫情擾動(dòng)再起，經(jīng)濟(jì)修復(fù)邊際可能再次轉(zhuǎn)弱。政策維穩(wěn)效果體現(xiàn)在前期專(zhuān)項(xiàng)債和政策性金融工具，對(duì)融資的支撐仍在，基建投資增速或維持，設(shè)備更新再貸款等的落地也支持了企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和制造者投資的邊際；但房地產(chǎn)部門(mén)的弱勢(shì)依舊，10月房地產(chǎn)銷(xiāo)售和居民中長(zhǎng)期信貸投放依然同比大幅下行，“保交樓”之下竣工對(duì)房地產(chǎn)投資有所支撐；疫情反彈的擾動(dòng)明顯增加，疊加局部限產(chǎn)，拖累工業(yè)生產(chǎn)增速，票據(jù)利率代表的融資需求邊際月末也再次轉(zhuǎn)弱，消費(fèi)需求疲軟，出口需求邊際走弱的態(tài)勢(shì)延續(xù)，總需求修復(fù)邊際或再次承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：寬信用政策落地效果超預(yù)期。