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★一周復(fù)盤：寬基指數(shù)全線收漲
　　本周（10.31-11.04），兩市日均成交額9760億元，環(huán)比上周(8863億元)增加896億元，市場成交活躍度連續(xù)四周回升。主流寬基指數(shù)全線收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅高達(dá)8.92%。本周一級行業(yè)全面反彈。受到消息面關(guān)于疫情防控政策將有所轉(zhuǎn)向的刺激，國內(nèi)以大消費(fèi)為主的核心資產(chǎn)掀起上漲潮。消費(fèi)者服務(wù)，食品飲料，汽車等行業(yè)漲幅在10%以上。風(fēng)格層面，本周成長風(fēng)格占優(yōu)，市值風(fēng)格偏大盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅上行，一年期國債收益率小幅上行，利差擴(kuò)大0.4個(gè)BP。資金流向方面，北向資金流出態(tài)勢延續(xù)，本周累計(jì)凈流出50億元。而通過ETF入場的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加13億份，跟蹤中證500的ETF份額增加6.53億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少31億份，三大指出繼前期遭遇資金統(tǒng)一加倉后，出現(xiàn)分化。
　　★下周觀點(diǎn)：等待市場情緒回歸理性
　　7-10月份A股連跌四月，市場也缺乏增量資金入市，急需要一輪反彈來穩(wěn)定信心，故才會對消息面擾動形成巨大反應(yīng)。但我們應(yīng)看到，10月的超跌與11月的快速拉升背后，仍是全球衰退背景下“資產(chǎn)荒”帶來的非理性表現(xiàn)。當(dāng)前A股估值處于低位，但基本面同樣處于低位，且后續(xù)疫情走向仍然高度不確定。我們前期強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)看到疫情走勢對經(jīng)濟(jì)修復(fù)造成的沖擊仍十分明顯，而內(nèi)循環(huán)的建立、內(nèi)生動能的修復(fù)需等待防疫、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)調(diào)整等多方面共同協(xié)調(diào)。激進(jìn)情緒過后，市場將重新也不得不面對理性回歸與估值重塑，即動態(tài)清零方針長期堅(jiān)持下，哪些資產(chǎn)與企業(yè)是收益的。我們認(rèn)為在中國式現(xiàn)代化的開局五年內(nèi)，信創(chuàng)、大安全與ESG將成為企業(yè)脫穎而出的重點(diǎn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲加速加息，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。