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主要觀點(diǎn)
　　1、周度資金面觀測：10月31日-11月4日，央行全口徑凈回籠資金7370億元，其中開展7天逆回購1130億元（中標(biāo)利率2.00%），7天逆回購到期8500億元（中標(biāo)利率2.00%），央行票據(jù)互換3個(gè)月發(fā)行50億元，央行票據(jù)互換3個(gè)月到期50億元。截至11月4日，上周短期資金利率多數(shù)下行，資金面邊際寬松。其中，DR007報(bào)收1.64%，下行32.87bp；R001報(bào)收1.47%，上行5.61bp；R007報(bào)收1.68%，下行30.08bp。
　　2、周度行情回顧：截至11月4日，上周中債國債總財(cái)富指數(shù)下行至214.73，下跌0.07%。國債各期限收益率均上行。1年期國債收益率上行至1.76%（上行2.25bp）; 3年期國債收益率上行至2.28%（上行4.32bp）; 5年期國債收益率上行至2.49%（上行5.50bp）; 7年期國債收益率上行至2.71%（上行5.20bp）; 10年期國債收益率上行至2.70%（上行3.70bp）。10年期美國國債收益率上行至4.17%（上行15.00bp），周內(nèi)最高觸及4.17%。
　　3、周度債市走勢邏輯：10月31日-11月4日，市場增量信息為：（1）10月制造業(yè)PMI為49.20，前值50.10，回落到收縮區(qū)間；（2）10月美國密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)為59.9，預(yù)期59.6，前值59.8；（3）美國10月ISM制造業(yè)PMI降至50.2，預(yù)期50.0，前值50.9；（4）交易商協(xié)會與房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會聯(lián)合召開民營房企座談會，增信支持民營房企發(fā)債，本次座談會是交易商協(xié)會8月以來第三次召開；（5）易綱在《黨的二十大報(bào)告輔導(dǎo)讀本》中發(fā)表文章《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》指出，中央銀行要管好貨幣總閘門，實(shí)施正常的貨幣政策；（6）美聯(lián)儲11月議息會議，加息75bp，符合市場預(yù)期，并對12月加息幅度是否放緩持開放態(tài)度，但對加息的持續(xù)時(shí)間及終點(diǎn)問題上，美聯(lián)儲相對偏鷹；（7）2023年提前批專項(xiàng)債額度下達(dá)，多省份額度相比2022年明顯增長；（8）國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制在北京召開新聞發(fā)布會，介紹科學(xué)精準(zhǔn)做好疫情防控有關(guān)情況。
　　4、本周債市觀點(diǎn)：上周10年期國債收益率點(diǎn)位接近年內(nèi)低點(diǎn)，止盈盤較多，債市小幅回調(diào)。臨近年底，機(jī)構(gòu)參與博弈情緒不高，且目前債市主邏輯仍不明確。利好因素包括，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)一波三折，疫情反復(fù)；利空因素包括，易綱重提總閥門和正常的貨幣政策，美聯(lián)儲加息持續(xù)時(shí)間及終點(diǎn)均更加偏鷹，2023年提前批專項(xiàng)債額度下達(dá)。從微觀數(shù)據(jù)觀測，10月國股行6個(gè)月轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在后半月也有所回落，或表明實(shí)體融資需求有所不足，需關(guān)注本周待發(fā)布的金融數(shù)據(jù)是否有更多的增量信息。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。