>> 申萬宏源-紡織服裝行業(yè)周報：雙十一大促拉開帷幕，運(yùn)動戶外需求高景氣-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
1430KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王立平 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場。10月31日-11月4日，SW紡織服飾指數(shù)上漲5.2%，跑輸SW全A指數(shù)1.5pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)上漲5.1%，跑輸SW全A指數(shù)1.7pct；SW紡織制造指數(shù)上漲4.6%，跑輸全A指數(shù)2.2pct。
近期重要數(shù)據(jù)更新：1）社零：9月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)1072億元，同比下降0.5%，1-9月累計零售總額9273億元，同比下降4.0%。2）出口：9月紡織業(yè)出口額達(dá)281億美元，同比下滑3.7%，增速環(huán)比8月下滑6.5pct。其中，紡織品出口額120.7億美元，同比下滑2.7%；服裝出口額159.8億美元，同比下滑4.4%。3）棉價：11月4日，國家棉花價格B指數(shù)報于15451元/噸，鄭棉主力合約2301報于13185元/噸，較10月28日下跌1.7%/上漲2.6%。國際棉花價格M指數(shù)報于103美分/磅，ICE2號棉花主力合約2212報于87美分/磅，較10月28日上漲8.1%/20.7%。
【本周板塊觀點(diǎn)】
1）服裝：雙十一大促拉開帷幕，運(yùn)動市場穩(wěn)步增長，戶外行業(yè)需求景氣。天貓平臺雙十一運(yùn)動鞋服預(yù)售額49.4億元（+4%），戶外品類預(yù)售額5.4億元（+36.8%）。分品牌看，國際品牌預(yù)售增長明顯但正式銷售階段略顯頹勢，而國產(chǎn)品牌預(yù)售階段有所下滑但在正式銷售逐步恢復(fù)增長勢頭。運(yùn)動板塊需求韌性強(qiáng)，各品牌加大庫存周轉(zhuǎn)，預(yù)計年底有望回歸健康水平，看好運(yùn)動板塊復(fù)蘇彈性，推薦：李寧、安踏體育、特步國際、比音勒芬。
2）紡織：全球紡織制造需求承壓，關(guān)注板塊龍頭低位布局機(jī)會。10月越南紡織品出口額28億元，同比增長14.3%（增速環(huán)比回落7.0pct）、環(huán)比下滑1.8%，歐美高通脹疊加服飾品牌高庫存壓力，預(yù)計全球紡織制造行業(yè)22Q4-23Q1仍有訂單壓力，后續(xù)需跟蹤全球需求復(fù)蘇及品牌庫存去化情況。當(dāng)前建議關(guān)注具備中長期景氣度的運(yùn)動制造板塊龍頭的低位布局機(jī)會及有望走出獨(dú)立行情的御寒板塊，推薦：華利集團(tuán)、新澳股份、盛泰集團(tuán)。
【本周重點(diǎn)回顧】
運(yùn)動服飾及戶外行業(yè)雙十一預(yù)售回顧：運(yùn)動戶外需求韌性最強(qiáng)，景氣度最高。據(jù)魔鏡市場情報，雙十一預(yù)售全程（2022年統(tǒng)計區(qū)間為10.24-10.31，2021年對應(yīng)區(qū)間為10.20-10.31，口徑下同），運(yùn)動鞋服銷售額下滑9.6%，戶外增長9.8%，明顯好于女裝、男裝、童裝、家紡品類普遍30%-50%的下滑。1）運(yùn)動服飾：運(yùn)動鞋銷售額下滑2.1%顯著好于運(yùn)動服下滑28%。Top5品牌依次為安踏、Nike、Fila、李寧、Adidas，國產(chǎn)品牌占據(jù)三席。國際品牌以折扣換銷量維持較好增長勢頭，Nike/Adidas分別+2%/+28%，國產(chǎn)品牌控價較嚴(yán)增速相對弱，安踏/李寧/fila/特步分別-7%/-24%/+15%/-20%。11月正式銷售階段國產(chǎn)品牌恢復(fù)增長，而國際品牌增速明顯放緩或下滑。2）戶外：露營裝備類增長198%強(qiáng)勢領(lǐng)跑，露營熱度依舊高漲，戶外服裝/戶外靴鞋品類分別+2.9%/2.5%。在頭部露營品牌中，挪客/牧高笛/黑鹿+70%/9%/117%。3）大眾服飾及家紡：預(yù)售階段女裝Top3為波司登、Mo&Co.、伊芙麗，男裝Top3為波司登、GAP、INNX，童裝Top3為Balabala、英氏、mqd，家紡Top3為羅萊、夢潔、lovo。
行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：內(nèi)需改善趨勢明確、但過程波折，判斷已至低位布局階段，挖掘當(dāng)下逆境中仍具景氣的方向，有望成為后續(xù)恢復(fù)階段的高彈性機(jī)會。推薦：1）國貨品牌龍頭：比音勒芬、波司登、李寧、安踏體育、特步國際，建議關(guān)注報喜鳥。2）運(yùn)動制造白馬：華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)，建議關(guān)注偉星股份、申洲國際。3）戶外產(chǎn)業(yè)鏈：新澳股份，建議關(guān)注牧高笛、浙江自然。4）軍裝供應(yīng)龍頭：建議關(guān)注際華集團(tuán)。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，線下零售持續(xù)承壓；外需增速預(yù)期放緩，紡織服裝出口下滑
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