>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 643KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.7倍，處于歷史28%分位；
上證綜指(剔除銀行)成分股中位數(shù)PE為20.5倍，處于歷史4%分位；
上證50指數(shù)PE為8.8倍，處于歷史11%分位；
中證500指數(shù)PE為23.3倍，處于歷史17%分位；
創(chuàng)業(yè)板100指數(shù)PE為40.4倍，處于歷史20%分位；
中證1000指數(shù)PE為30.5倍，處于歷史14%分位；
國證2000指數(shù)PE為42.7倍，處于歷史49%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為3.7倍，處于歷史32%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、電力、養(yǎng)殖業(yè)、商貿(mào)零售、社會服務、IT服務、軟件開發(fā)；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：光伏設備；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：保險、銀行、多元金融、石油石化、水泥、航運港口、物流、白色家電、通信、消費電子。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：上游：本周多晶硅料續(xù)跌0.7%，多晶硅價格與上周一致，但已連續(xù)第八周維持歷史最高水平。硅料企業(yè)產(chǎn)能四季度加速釋放，市場對于后續(xù)硅料價格下跌的預期走強，本周硅料企業(yè)11月簽單進程也較往月有所放緩。中游：硅片較為穩(wěn)定，價格已連續(xù)第十三周保持不變。但是10月31日硅片龍頭之一的TCL中環(huán)公布最新硅片價格，各尺寸硅片較上期報價下降約3%-4.1%，是今年以來首次下調(diào)硅片價格。未來隨著硅料產(chǎn)能的進一步釋放，帶動硅片供給增多，硅片價格將面臨一定壓力。下游：電池片本周價格上漲0.7%，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)最高水平。四季度是國內(nèi)光伏裝機旺季，在下游需求的刺激下，電池片生產(chǎn)線滿負荷生產(chǎn)，供不應求。組件價格繼續(xù)以穩(wěn)為主，已連續(xù)第十三周保持不變。當前國內(nèi)組件維持前期大項目訂單，海外需求（“雙旦”節(jié)前備貨）也有一定支撐。
電池：鈷：本周鈷價續(xù)跌2.6%，鎳價上漲3.7%。鋰：本周鋰鹽價格繼續(xù)分化。其中六氟磷酸鋰價格下跌2.5%，碳酸鋰、氫氧化鋰分別續(xù)漲1.0%和1.0%，年初以來兩者分別已分別上漲104.2%和149.0%，當前價格均為年初以來最高。需要注意的是，11月3日，加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求中礦資源旗下中礦(香港)稀有金屬資源有限公司、盛新鋰能香港孫公司盛澤鋰業(yè)國際有限公司、以及藏格礦業(yè)旗下子公司Zangge Mining Investment (Chengdu) Co Ltd三家中國公司從加拿大動力金屬公司等加方企業(yè)撤資。目前該加方企業(yè)礦權尚處于勘探期，對中方企業(yè)短期影響不大，但結(jié)合著前期智利等國討論建設“鋰歐佩克”等事件的發(fā)生，鋰這一資源的安全自主性值得重視，未來國內(nèi)鋰礦的自主價值將進一步加強。本周三元811型正極材料和磷酸鐵鋰正極材料價格均保持不變。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價格上漲0.3，螺紋鋼期貨價格上漲2.1%。成本端：本周鐵礦石價格上漲2.3%。供給端：鋼企盈利不佳，高爐檢修量上升導致產(chǎn)量有所下降。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)202.91萬噸，環(huán)比下降1.73%。需求端：下游地產(chǎn)需求仍然偏弱，但近期開工略有回升，本周日均建材成交量約16.94萬噸，環(huán)比增加13%，受此影響，本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比上升0.52%，同比上升約12.5%。預計未來全年產(chǎn)量同比不增目標下，鋼鐵供給端增幅有限，同時基建項目陸續(xù)開工將促使需求邊際改善，故預計后續(xù)鋼價震蕩運行。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)小幅下跌0.3%，全國各地水泥價格變動不大。四季度基建開工進程明顯加速，實物工作量的增加將進一步帶動水泥需求回暖，但冬季即將來臨，氣溫以及防疫管控對水泥需求也形成一定拖累，總體上當前水泥處于供大于求的格局。玻璃：本周玻璃期貨結(jié)算價續(xù)跌2.8%，主要系兩方面原因：一方面需求端仍然低迷，以剛需為主，另一方面防疫管控等因素對玻璃產(chǎn)銷、轉(zhuǎn)運造成阻礙，拖累價格。
家電：冰箱：內(nèi)銷回暖，外銷持續(xù)走弱。2022年9月冰箱銷量內(nèi)銷同比增長4.1%，增速扭負為正，但外銷同比下降34.3%，降幅環(huán)比上月進一步擴大7.3個百分點。洗衣機：內(nèi)銷持續(xù)走弱，外銷增速轉(zhuǎn)正。2022年9月洗衣機銷量內(nèi)銷同比下降6.7%，降幅環(huán)比上月收窄1.0個百分點，外銷同比增長5.5%，增速扭負為正。
3）消費
豬肉：本周生豬價格下降4.3%，豬肉價格下降4.7%。今年以來，豬肉價格觸底回升，自年初以來生豬和豬肉價格分別上漲了61.2%和40.9%，本輪上行或已接近“頂部”區(qū)域。供給端，2022年5月開始，能繁母豬存欄量環(huán)比回升，9月能繁母豬存欄量回升至4362萬頭，按照生豬8-9個月的生產(chǎn)周期測算，到明年2月起商品豬的供給將開始逐步增加。另外，前期國家對生豬和豬肉價格調(diào)控政策不斷出爐。展望后續(xù)，在供給增加以及政策調(diào)控的兩股力量下，預計2023年豬頭價格將有所回落。
農(nóng)產(chǎn)品：本周玉米價格上漲0.3%，玉米淀粉價格續(xù)漲0.8%。近期北方多地受交通管控等因素阻礙玉米等農(nóng)產(chǎn)品流通，玉米到貨量走低
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