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首批成份股公布，預(yù)計(jì)11月21日“北證50”正式發(fā)布行情。2022/9/2，北交所發(fā)布北證50編制方案，時(shí)隔2個(gè)月，北交所于2022/11/4正式發(fā)布了首批北證50成份股，同時(shí)宣布北證50實(shí)時(shí)行情將于2022/11/21正式發(fā)布，意味著北交所成立一周年之際，北證50指數(shù)正式推出，北交所向成熟市場(chǎng)邁進(jìn)了一大步。
　　詳解“北證50”編制規(guī)則，綜合考量市值與流動(dòng)性。主要要素如下1）基準(zhǔn)日為2022年4月29日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)；2）樣本空間：上市滿6個(gè)月；3）合規(guī)性要求：經(jīng)營(yíng)良好、無重大違法違規(guī)、二級(jí)無明顯操縱；4）流動(dòng)性要求：剔除成交金額后20%；5）市值要求：取市值排名前50的股票；6）權(quán)重設(shè)置：自由流通市值加權(quán)，輔以分級(jí)靠檔、權(quán)重因子調(diào)整，單一股票權(quán)重不超10%，前五股票權(quán)重不超40%；7）其他規(guī)則：季度調(diào)整、緩沖池、臨時(shí)調(diào)整等制度。
　　北證50成份市值占比高，但成交占比不高。季度調(diào)整在即，測(cè)得四只股票可能調(diào)入。1）市值占比高。截止到11/4，北證50成份股占股票總數(shù)41.3%，但占北交所總市值達(dá)67.3%；2）成交占比偏低。過去三個(gè)月，北證50成份股總成交金額155.7億元，占北交所總成交金額的30.4%，成交占比低于其股票數(shù)占比。我們認(rèn)為主要由于北交所處于擴(kuò)容期，新股成交更活躍導(dǎo)致；3）下一批調(diào)整在即，關(guān)注凱德石英等調(diào)入可能。由于北證50指數(shù)季度調(diào)整，本次發(fā)布的成份股為9月12日生效調(diào)入，預(yù)計(jì)12月19日將會(huì)生效下一次調(diào)整。通過測(cè)算，我們預(yù)計(jì)同輝信息、朱老六、拾比佰、同惠電子有被調(diào)出可能，而凱德石英、蘇軸股份、錦好醫(yī)療、方大新材可能被調(diào)入。
　　積極影響：增加市場(chǎng)能見度，提供收益基準(zhǔn)，引入增量資金。1）指數(shù)發(fā)布有利于投資者對(duì)北交所的研究，指數(shù)也能起到宣傳曝光作用，提升北交所的能見度；2）指數(shù)為產(chǎn)品設(shè)立提供更為客觀的基準(zhǔn)，改變首批北交所主題基金用中證1000、恒生指數(shù)等作為基準(zhǔn)，導(dǎo)致產(chǎn)品管理難度加大的狀況，有利于增加北交所主題產(chǎn)品；3）參照科創(chuàng)50指數(shù)及ETF的設(shè)立過程，首批科創(chuàng)50ETF基金募集209.7億，約為指數(shù)成分股日均成交金額的2.35倍，為指數(shù)成分股總市值的1.78%，未來北證50指數(shù)基金的設(shè)立可以期待，這將為北交所帶來增量資金。4）綜合考慮流動(dòng)性與持股比例的影響，我們估計(jì)北證50指數(shù)基金能為市場(chǎng)帶來20-30億規(guī)模的資金增量。
　　投資分析意見：我們認(rèn)為北證50指數(shù)將為北交所帶來積極的影響，建議關(guān)注成份股中估值相對(duì)A股折價(jià)較大的貝特瑞、連城數(shù)控、吉林碳谷、穎泰生物等權(quán)重占比靠前的公司，而由于北證50成份股還將季度調(diào)整，總體配置方向是市值大和流動(dòng)性好，因此建議繼續(xù)關(guān)注新上市的大市值流動(dòng)性好的品種，如硅烷科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：北交所流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、指數(shù)基金低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)