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近日，加拿大以“國家安全”為由，要求中礦資源、盛新鋰能、藏格礦業(yè)3家中資企業(yè)撤出對(duì)加拿大鋰礦資源投資。近年，澳大利亞、美國、鋰三角等等先后對(duì)投資當(dāng)?shù)劁囐Y源開發(fā)設(shè)限?？鐕顿Y，尤其中國的海外投資面臨的障礙越來越多。中國企業(yè)的投資受限，或?qū)?dǎo)致全球鋰資源開發(fā)速度放緩。
　　中礦資源、盛新鋰能、藏格礦業(yè)三家公司影響有限：
　　根據(jù)公司公告，三家公司分別投資的加拿大鋰礦資源公司，其資源均處于勘探階段?？紤]產(chǎn)能釋放周期較長，撤資對(duì)公司最近幾年的產(chǎn)銷不造成影響。
　　全球鋰資源爭奪加劇：
　　在加拿大叫停中資投資之前，多個(gè)國家和地區(qū)對(duì)外來投資設(shè)限制。
　　今年2月，智利“制憲會(huì)議”初步通過了一項(xiàng)旨在促進(jìn)銅礦、鋰礦和其他戰(zhàn)略資產(chǎn)國有化的法案。
　　鋰三角阿根廷、玻利維亞和智利正在考慮建立“鋰業(yè)OPEC”，聯(lián)合制定鋰的銷售價(jià)格。
　　美國通過《通脹削減法案》(IRA法案)，保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　供應(yīng)的不確定性加大，緊張格局可能延長到2024、2025年：
　　未來三年，中國是全球鋰供應(yīng)增量核心主力。近年，中國企業(yè)在澳大利亞、阿根廷以及非洲多個(gè)國家投資開發(fā)鋰資源。明年及之后是產(chǎn)量集中釋放期。中國的海外投資受限，以及多個(gè)鋰資源豐富的國家設(shè)置國外投資者進(jìn)入的門檻，可能會(huì)造成未來供應(yīng)釋放不及預(yù)期?？紤]今年國內(nèi)外較多項(xiàng)目產(chǎn)量釋放、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，預(yù)計(jì)隨著保護(hù)主義的風(fēng)起，未來供應(yīng)的不確定性可能進(jìn)一步放大。
　　相對(duì)鋰鹽來說，鋰礦的供應(yīng)更加棘手。10月下旬皮爾巴拉的鋰礦拍賣價(jià)格成交7255美元/噸，計(jì)算電碳成本約54萬元，基本持平當(dāng)時(shí)電碳價(jià)格。從鋰資源股板塊Q3利潤環(huán)比變化上可以看到，有礦才是王道。
　　關(guān)注自產(chǎn)礦增速較快增幅較大的標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料等。
　　國內(nèi)資源重要度提升。
　　資本驅(qū)動(dòng)下，云南、新疆、西藏、青海等地近年資源勘探開發(fā)加速。工信部也多次喊話，要求加快國內(nèi)鋰資源開發(fā)利用，提高鋰等關(guān)鍵資源保障能力。關(guān)注江西鋰云母標(biāo)的永興材料、江特電機(jī)等，鹽湖提鋰標(biāo)的鹽湖股份、西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)等。
　　廢舊鋰電池回收受益。
　　關(guān)注：光華科技（中小盤）、天奇股份（機(jī)械）等。
　　上游鋰資源板塊的景氣度相對(duì)更長。鋰電板塊全產(chǎn)業(yè)鏈估值回歸過程中，上游鋰資源板塊更有可能取得相對(duì)收益。此外，海外投資的困難重重，以及高鋰價(jià)下眾多項(xiàng)目進(jìn)展依然不及預(yù)期，由此，對(duì)鋰資源板塊估值也值得重新審視。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰價(jià)大幅下跌、相關(guān)公司新擴(kuò)建項(xiàng)目不及預(yù)期等。