>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報-碳納米管：導(dǎo)電劑“新星”-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
2985KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周滬深300指數(shù)上漲6.38%，申萬電力設(shè)備指數(shù)上漲9.99%，行業(yè)跑贏大盤，漲幅在全部申萬一級行業(yè)中排第5位。光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)II、他電源設(shè)備II子板塊分別變動+9.28%、+3.94%、+12.36%、+8.71%、+13.17%、+8.10%。
專題：碳納米管——導(dǎo)電劑“新星”
碳納米管（CNT）是由單層或多層的石墨烯層卷曲而成一維量子材料，目前作為一種新型導(dǎo)電劑被逐步應(yīng)用于鋰電池中，并且具有廣闊的前景。碳納米管在化學(xué)穩(wěn)定性、機(jī)械性、導(dǎo)電性較傳統(tǒng)導(dǎo)電劑有明顯的優(yōu)勢。
炭黑作為當(dāng)前主流的鋰電池導(dǎo)電劑，產(chǎn)品滲透率高達(dá)70%。當(dāng)前受全球宏觀環(huán)境的不確定性以及各國嚴(yán)格的碳排放政策限制下，炭黑企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)較為保守，疊加今年來原油價格高漲，整體炭黑價格迅速上漲，2021年到2022年，均價約從5萬元/噸提升到7萬元/噸，相反，隨著碳納米管規(guī)?；a(chǎn)后，經(jīng)濟(jì)性逐漸顯露。
成本假設(shè)：1）炭黑和碳納米管在正極材料中的添加比例分別是3%和1.5%；2）預(yù)計2022年全年炭黑和碳納米管均價分別為7萬元/噸和21萬元/噸。測算結(jié)果表明，當(dāng)使用碳納米管代替炭黑，對應(yīng)的單噸成本差額從2021年的0.18萬元/噸下降至2022年的0.105萬元/噸，預(yù)計未來隨著碳納米管量產(chǎn)后成本差額將會進(jìn)一步降低。
目前國內(nèi)外均有材料廠商布局碳納米管。國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)包括天奈科技、道氏技術(shù)、德方納米、三順納米、集越納米、中科納米、無錫東恒等，國外主要生產(chǎn)企業(yè)包括OCSiAl、LG化學(xué)等。國內(nèi)碳納米管行業(yè)競爭格局十分明朗，天奈科技憑借技術(shù)積累、高研發(fā)投入、穩(wěn)定客戶關(guān)系以及一體化布局等，2021年市場份額約43.4%，穩(wěn)居行業(yè)龍頭。雖然炭黑在未來依舊是市場主7流的鋰電池導(dǎo)電劑，但是隨著碳納米管產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，依靠其優(yōu)異的性能，滲透率將持續(xù)上升，預(yù)計到2025年碳納米管滲透率有望達(dá)到28%。
根據(jù)全球鋰電池需求量，測算結(jié)果表明2022/23/24/25年碳納米管粉體需求約0.92/1.47/2.29/3.46萬噸，對應(yīng)碳納米管漿料約20.40/32.76/50.91/76.93萬噸，市場空間約89.78/137.58/203.65/292.32億元，復(fù)合增長率約34%。
電動車&鋰電池板塊
?。?）電動車市場進(jìn)入旺季，銷量維持高增長：10月第4周，新能源汽車上險12.4萬輛，同比增長38%，滲透率31.2%。國內(nèi)車企陸續(xù)出海，認(rèn)可度增加，部分車企海外營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)順利，服務(wù)網(wǎng)點豐富，進(jìn)一步提升我國車企競爭力。預(yù)計11月排產(chǎn)持續(xù)上揚(yáng)，需求維持旺盛。
（2）四季度終端市場迎來旺季，整體材料需求情況較好：1）鋰鹽。工業(yè)級、電池級碳酸鋰短期仍有上漲趨勢，工業(yè)級、電池級碳酸鋰11月4日報價56.5萬元/噸、59萬元/噸，環(huán)比小幅上漲。供給端：氣溫降低，鹽湖端廠家減量明顯，疊加青海地區(qū)疫情影響，運力不足，碳酸鋰供給缺口預(yù)計將進(jìn)一步擴(kuò)大。PLS第10次鋰精礦拍賣折合生產(chǎn)成本約53.5萬元/噸，維持高位攀升。2）正極材料。磷酸鐵鋰：原材料價格波動，導(dǎo)致磷酸鐵價格震蕩調(diào)整，部分企業(yè)有漲價意愿，磷酸鐵11月4日報價2.3萬元/噸。磷酸鐵鋰11月4日報價17.3萬元/噸，鐵鋰廠商產(chǎn)線依舊滿產(chǎn)，各廠商新產(chǎn)能釋放在即，預(yù)計接下來供給情況得到緩解。三元材料：近期鋰鹽價格依舊處于上升趨勢，帶動正極材料價格仍處高位運行。下游訂單量可觀，在鋰鹽供給短缺情況下三元材料仍處震蕩運行。三元5系單晶型、6系單晶型11月4日分別報價36.15萬元/噸、38.6萬元/噸，環(huán)比均小幅上漲。3）負(fù)極材料。下游的高需求帶動負(fù)極廠商訂單顯著增長，但是受電池廠降價影響，負(fù)極廠商提價十分謹(jǐn)慎，預(yù)計整體訂單將繼續(xù)上漲。人造石墨高端、天然石墨高端11月4日報價分別為6.8萬元/噸、6.1萬元/噸。石墨化受新增產(chǎn)能釋放，市場均價小幅下滑，石墨化（高端）11月4日報價2.4萬元/噸。4）隔膜。本周隔膜情況較為穩(wěn)定，一線隔膜廠濕法基膜產(chǎn)能釋放，市場競爭態(tài)勢顯著增強(qiáng)，四季度下游需求逐步增長。干法隔膜：受益于儲能電池市場的高需求，以及B公司需求持續(xù)增長，整體表現(xiàn)略優(yōu)于濕法。濕法隔膜：一線隔膜廠濕法基膜產(chǎn)能釋放，市場競爭態(tài)勢顯著增強(qiáng)。涂覆膜：PVDF近期價格小幅下滑，但終端涂覆膜價格持穩(wěn)，預(yù)計隔膜廠盈利能力小幅提升。5）電解液。電解液市場維持穩(wěn)定，各電解液廠商穩(wěn)步按照訂單排產(chǎn)，開工率整體較好，電解液價格持穩(wěn)。原材料方面，六氟磷酸鋰報價持續(xù)震蕩攀升，近期小幅回落，主要受碳酸鋰供需偏緊影響，11月4日報價28.9萬元/噸；近期溶劑價格小幅回落，工廠生產(chǎn)穩(wěn)定，供給情況較好，出貨穩(wěn)中小幅攀升。
建議重點關(guān)注：容百科技：1）公司9月高鎳三元出貨1.1萬噸，是全球唯一月度出貨過萬的公司，并且進(jìn)入Q4后每月出貨環(huán)比向上；2）Q3產(chǎn)品單噸凈利因鋰鹽庫存收益降低而大幅下降，隨著下半年鋰鹽漲幅相對較小，正極材料生產(chǎn)成本趨于穩(wěn)定。因此我們預(yù)計公司Q4單噸凈利將趨于合理。另外今年年底公司正極大基地25萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，保證了公司2023年整體出貨量，同時公司積極布局新材料，到明年將擁有萬噸級別的LMFP產(chǎn)能和萬噸級別的鈉電正極產(chǎn)能，進(jìn)一
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