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10月行情回顧：恒生科技指數(shù)下跌17.3%，金蝶國(guó)際與金山軟件表現(xiàn)優(yōu)異。10月恒生科技指數(shù)延續(xù)頹勢(shì)，單月下跌17.3%。市場(chǎng)表現(xiàn)的疲軟，主要受歐美加息、匯率波動(dòng)等方面因素影響。納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)10月微漲，漲幅為0.44%。截至2022年10月31日，恒生科技指數(shù)PS-TTM為1.30x，處于恒生科技指數(shù)成立以來(lái)的最低值。個(gè)股方面，互聯(lián)網(wǎng)板塊多數(shù)股票股價(jià)錄得不同幅度的下跌，金山軟件和金蝶國(guó)際股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異。金蝶國(guó)際月度漲幅為24.9%,金山軟件月度漲幅為13.6%。
　　行業(yè)政策：1）中國(guó)香港財(cái)庫(kù)局?jǐn)M推雙幣股票市場(chǎng)莊家機(jī)制；2）深交所新聞發(fā)言人就深港通下的港股通股票納入相關(guān)安排答記者問；3）聯(lián)交所建議設(shè)立新渠道，讓特?？萍脊究捎谥袊?guó)香港交易所上市；4）央行、外匯局：加強(qiáng)部門協(xié)作，維護(hù)股市、債市、樓市健康發(fā)展。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）游戲：三季度國(guó)內(nèi)及全球手游市場(chǎng)均承壓；2）移動(dòng)支付：9月備付金同比增長(zhǎng)8%，數(shù)字人民幣試點(diǎn)交易超千億；3）電商：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增速回升；4）本地生活：美團(tuán)與蘇寧易購(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，美團(tuán)優(yōu)選將品牌定位升級(jí)為“明日達(dá)超市”；5）廣告：三季度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)規(guī)模同比上升5.1%；6）短視頻：快手電商開放淘寶聯(lián)盟外鏈。
　　互聯(lián)網(wǎng)板塊公司公告一覽：阿里巴巴董事變更公告；阿里健康盈利預(yù)告公告；京東健康持續(xù)關(guān)聯(lián)交易公告；BOSS直聘遞交雙重主要上市申請(qǐng)。
　　投資建議：建議重點(diǎn)關(guān)注騰訊、美團(tuán)、拼多多。互聯(lián)網(wǎng)公司即將披露Q3的業(yè)績(jī)，整體來(lái)看，多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司在7、8月取得了較為良好的恢復(fù)，9月受疫情反復(fù)影響，消費(fèi)、廣告等行業(yè)表現(xiàn)有所下滑。去年Q3，部分互聯(lián)網(wǎng)公司已經(jīng)進(jìn)入收入、業(yè)績(jī)的低基數(shù)，Q3、Q4業(yè)績(jī)預(yù)期呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇走勢(shì)。困境中，我們也看到了向好的跡象：1)國(guó)內(nèi)的政策環(huán)境在持續(xù)扭轉(zhuǎn)：例如游戲版號(hào)重啟以來(lái)，獲得版號(hào)的游戲數(shù)量在逐次增加，大廠騰訊、網(wǎng)易實(shí)現(xiàn)了“0的突破”。2)Q3以來(lái)，基本面在逐漸復(fù)蘇：復(fù)蘇節(jié)奏來(lái)看，本地生活>電商>效果廣告>品牌廣告、訂閱制娛樂產(chǎn)品。3)高基數(shù)效應(yīng)消除：去年Q3對(duì)反壟斷、游戲、廣告等行業(yè)的政策已經(jīng)逐漸體現(xiàn)在業(yè)績(jī)中，收入增速恢復(fù)與降本增效形成共振，Q3開始業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^續(xù)向好。
　　我們認(rèn)為，基本面的復(fù)蘇才是股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)力，外部環(huán)境是股價(jià)的“放大器”。結(jié)合復(fù)蘇節(jié)奏及基本面，重點(diǎn)推薦的公司為：騰訊、美團(tuán)、拼多多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。