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電子行業(yè)總體情況：需求疲軟，旺季不旺
　　2022Q3電子行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7599.64億元、同比增長(zhǎng)4.77%，三季度營(yíng)收同比仍有小幅增長(zhǎng)；業(yè)績(jī)方面，2022Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)333.40億元、同比下滑37.86%、環(huán)比下滑14.43%，三季度歸母凈利潤(rùn)下滑顯著；主要系在經(jīng)濟(jì)下行、需求疲軟的背景下，價(jià)格下行+成本承壓，三季度行業(yè)整體呈現(xiàn)旺季不旺的特征。估值方面，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)行業(yè)整體估值處于底部位置。我們認(rèn)為電子行業(yè)成長(zhǎng)屬性突出，隨著庫(kù)存去化，行業(yè)未來(lái)可期。
　　半導(dǎo)體：長(zhǎng)夜已半，且待新晨
　　2022Q3半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入931.21億元、同比+0.97%、環(huán)比-2.73%，營(yíng)收環(huán)比下滑主要系下游客戶仍處庫(kù)存消化期，需求較為疲軟；業(yè)績(jī)方面，2022Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)92.15億元，同比-34.56%、環(huán)比-34.75%，需求疲軟+價(jià)格調(diào)整+成本壓力致三季度業(yè)績(jī)下滑顯著。
　　消費(fèi)電子：大客戶備貨+匯兌收益，基本面有所修復(fù)
　　2022Q3消費(fèi)電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4523.85億元，同比增長(zhǎng)16.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)194.22億元，同比增長(zhǎng)1.78%。三季度消費(fèi)電子企業(yè)的基本面有著較強(qiáng)的修復(fù)，主要系部分出口業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)受益于匯率波動(dòng)，產(chǎn)生部分匯兌損益以及自身毛利率有著較為明顯的改善，疊加果鏈公司三季度進(jìn)入到大客戶的新機(jī)備貨周期。
　　顯示器件：至暗已至，否極泰來(lái)
　　2022Q3，顯示器件行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1272.82億元，同比-15.82%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-28.25億元，同比-125.50%。由于面板價(jià)格持續(xù)下跌且部分尺寸跌破現(xiàn)金成本，三季度顯示器件行業(yè)整體呈現(xiàn)顯著下滑。預(yù)計(jì)四季度行業(yè)或?qū)⑹芤嬗诿姘鍍r(jià)格的反轉(zhuǎn)迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。
　　被動(dòng)器件：景氣分化，業(yè)績(jī)承壓
　　2022Q3，被動(dòng)器件行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89.51億元，同比-6.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.48億元，同比-34.67%。其中，消費(fèi)類業(yè)務(wù)占比較高的鋁電解電容企業(yè)盈利水平承壓，一方面上游材料和電力成本高企，另一方面也面臨下游客戶降本帶來(lái)的降價(jià)壓力。
　　LED：需求疲軟，業(yè)績(jī)下滑
　　2022Q3 LED行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入254.76億元，同比-10.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.47億元，同比-51.08%。全球局部動(dòng)蕩+通脹上行+疫情反復(fù)使得LED行業(yè)在供需上均遭受一定程度的沖擊，終端承壓，企業(yè)利潤(rùn)空間受到擠壓，板塊業(yè)績(jī)整體下滑。
　　PCB：行業(yè)增速放緩，業(yè)績(jī)短期承壓
　　2022Q3 PCB行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入527.49億元，同比-4.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)54.33億元，同比-4.89%；盡管汽車智能化和電動(dòng)化的升級(jí)帶動(dòng)汽車領(lǐng)域PCB用量的持續(xù)增長(zhǎng)和PCB板塊中果鏈公司受益于大客戶備貨+匯兌收益有著較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但由于消費(fèi)、計(jì)算機(jī)等市場(chǎng)的疲軟，PCB板塊三季度業(yè)績(jī)整體承壓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、電子行業(yè)下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；
　　2、國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)不穩(wěn)定狀況持續(xù)。