>> 興業(yè)證券-紡服&零售行業(yè)11月投資月報：大促過半，國際品牌熱度回暖-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 2470KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
韓亦佳 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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市場行情：2022年10月，恒生指數下跌14.7%，恒生必需性消費指數下跌17.5%，非必需性消費指數下跌15.6%。紡服、零售板塊中，重點個股中僅中國利郎上漲（+1.2%），其余皆下跌，好孩子國際（-34.2%）、李寧（-32.4%）和維珍妮（-30.4%）表現較差。海外市場表現較好的是Gap（+37.3%）、維密（+29.1%）和Lululemon（+17.7%），較差的為Adidas（-16.7%）。
淘系數據跟蹤：雙十一大促分流，10月運動鞋服行業(yè)銷售額為41.0億元，同比下降33.5%，環(huán)比下降30.0%，國際品牌與本土品牌普遍同比錄得跌幅。
品牌天貓旗艦店雙11跟蹤：截至2022.11.3，主要品牌完成了去年銷售額的4-6成，國際品牌銷售進度較快，包括Nike、FILA、Adidas、Asics等；本土品牌沖勢略有不足，安踏牌、李寧、特步、361度銷售進度約4成。值得注意的是，品牌商對利用雙11清庫存寄予重望，特步、361°和安踏牌在第2波現貨銷售期間放低了折扣，銷售進度快速追趕。雙11活動過半，國產與國際角逐還有變數。
抖音數據跟蹤：1）國際運動品牌加大抖音平臺的投入力度，10月銷售額同比均大幅增長，Puma/Nike/Adidas/ Under Armour同比分別增長834.5%/265.5%/130.2%/103.3%；2）本土運動品牌FILA與361度同比增幅最高，分別為136.3%和123.1%，安踏同比也實現正增長42.0%，李寧和特步同比分別下滑11.5%和18.4%。3）羽絨服相關板塊中，波司登同比漲幅高達351.1%。
價格跟蹤: 10月，棉花328級現貨均價環(huán)比+0.2%，10支氣流紡紗紗線均價環(huán)比持平，柯橋紡織坯布均價環(huán)比-0.4%；10月末金價為391.1元/克，環(huán)比+0.3%。
代工制造商跟蹤：受低基數影響，9月各大代工商營收同比普遍繼續(xù)保持高增，裕元制造端/豐泰/儒鴻/鈺齊/志強營收分別同比錄得125.9%/163.0%/41.5%/67.7%/324.0%增幅。
港股重要公告&新聞: 1)到2025年戶外運動產業(yè)總規(guī)模目標超過3萬億元；2）李寧牌22Q3流水同比增10%-20%中段；3）安踏牌22Q3流水同比+中單位數；4）特步國際22Q3主品牌流水同比增20%-25%；5）361度22Q3流水同比+中高雙位數；6)滔搏FY23Q2營收同比-低單位數；7）泡泡瑪特22Q3營收同比降5%-10%；8）周大福FY23Q1流水同比+26.0%。
海外要聞：1）迅銷集團FY2022營收同比+7.9%; 2）LVMH 22Q3營收同比+27.4%；3）開云集團22Q3營收同比+22.7%；4）Hermes 22Q3營收同比+32.5%；5）VFFY23Q2營業(yè)收入同比-3.7%.
11月建議組合：波司登、安踏體育、特步國際
在堅持動態(tài)清零總方針下，疫情反復影響消費復蘇的節(jié)奏。板塊正在經歷Q4壓力測試，Q4或在流水和庫存的平衡中放低折扣和清理庫存，輕裝上陣蓄力來年，明年消費將呈現前低后高的溫和復蘇。推薦安踏體育（冬季優(yōu)勢、品牌重塑）、特步國際（馬拉松賽事重啟）、波司登（冬季優(yōu)勢、產品優(yōu)勢）。
風險提示：疫情反復、宏觀經濟波動風險，產品推廣不及預期，行業(yè)政策風險。
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