>> 國信證券-交運中小盤行業(yè)周報：油運旺季持續(xù)，出行關鍵期到來-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大小： |
1884KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姜明,黃盈,羅丹 |
| 下載權限： |
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航運：油運已經(jīng)進入旺季，隨中旬中東貨盤投放運價回升至國慶節(jié)前水平。往后看，旺季來臨運價具備一定安全墊，歐洲能源問題日益突出，補庫存的需求有望帶動行業(yè)需求集中爆發(fā)兩大因素則賦予了運價較大的向上期權，標的上建議關注中遠海能；集運方面，雖然當前運價下行趨勢明顯，但是十一行業(yè)推行大規(guī)模的停航控班，運價能否企穩(wěn)或為后續(xù)行業(yè)價值的關鍵，一方面來說，如成功通過運力調(diào)控穩(wěn)定住運價，則可以證明聯(lián)盟格局已然大幅改善，運價有望在中長期維持高位，另一方面來說，短期運價的下滑是美國零售商去庫存、歐洲受能源問題困擾導致的，如可以度過困難時期，則運價有望在圣誕旺季期間回歸穩(wěn)定甚至上漲趨勢。此外，當前歐美勞工問題較為突出，如出現(xiàn)大規(guī)模罷工，可能又將對供應鏈造船擾動，建議關注中遠?？?。
航空機場：我們看好疫情影響徹底消退后民航供需反轉(zhuǎn)的大趨勢，在供給收緊，需求復蘇，票價改革持續(xù)推進等因素的刺激下，民航上市公司業(yè)績未來有望創(chuàng)新高；機場板塊同樣受益于未來國門逐步走向徹底開放后的航空主業(yè)收入與非航收入的共振，業(yè)績有望恢復并超越疫情前水平。我們延續(xù)“景氣未至，預期先行”的判斷，繼續(xù)板塊性推薦，核心推薦中國國航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、上海機場、白云機場。
快遞：快遞龍頭公司三季度表現(xiàn)呈現(xiàn)分化態(tài)勢，其中順豐和圓通表現(xiàn)相對亮眼，順豐堅持穩(wěn)健經(jīng)營的基調(diào)以及精益經(jīng)營的舉措，三季度經(jīng)營和業(yè)績維持修復態(tài)勢；圓通得益于自身數(shù)字化賦能以及管理經(jīng)營優(yōu)化，快遞業(yè)務盈利能力維持高位。目前快遞已經(jīng)進入傳統(tǒng)旺季，期待11月快遞需求的回暖以及價格的提升，繼續(xù)推薦圓通速遞和順豐控股。
物流&中小盤：精選物流行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股，推薦密爾克衛(wèi)。推薦汽車慣導系統(tǒng)定點順利的華依科技。推薦三季度環(huán)比趨勢改善的宏華數(shù)科、無懼市場擾動的國聯(lián)股份，以及微光股份、久祺股份，關注凱立新材、牧高笛。
投資建議：交運板塊，油運旺季到來，運價有望持續(xù)保持堅挺，關注中遠海能；出行板塊預期再起，我們維持“景氣未至，預期先行”的判斷，推薦三大航、春秋、吉祥、華夏、上海機場、白云機場，關注深圳機場；快遞即將進入旺季，需求有望回暖、價格有望提升，推薦順豐、圓通和韻達；精選物流行業(yè)優(yōu)質(zhì)個股，推薦密爾克衛(wèi)。中小盤推薦汽車慣導系統(tǒng)定點順利的華依科技，推薦三季度環(huán)比趨勢改善的宏華數(shù)科、無懼市場擾動的國聯(lián)股份，以及微光股份、久祺股份，關注凱立新材、牧高笛。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期，疫情反復，油價匯率劇烈波動
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