>> 光大證券-銀行業(yè)周報(bào)：如何看待房企融資的變化？-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
1065KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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銀行板塊行情回顧：在房地產(chǎn)融資支持“第二支箭”加大發(fā)力、疫情防控措施進(jìn)一步優(yōu)化雙重因素催化下，本周銀行板塊上漲3.5%，跑贏滬深300指數(shù)2.9pct。分行業(yè)來看，房地產(chǎn)（+9.6%）、傳媒（+4.7%）、建材（+4.6%）等板塊領(lǐng)漲；11月8日NAFMII發(fā)布“第二支箭”相關(guān)信息，指向房企有望進(jìn)一步獲得增量資金注入，顯著提振市場情緒。銀行板塊表現(xiàn)各行業(yè)排名第7/30，寧波（+10.2%）、招行（+7.4%）、平安（+5.6%）、杭州（+5.5%）、郵儲（+5.2%）等領(lǐng)漲，漲幅居前的個股以機(jī)構(gòu)關(guān)注度高、前期估值調(diào)整充分的優(yōu)質(zhì)銀行為主。
北向資金本周持有銀行板塊市值較上周增加83.9億，增持力度居各行業(yè)板塊首位，持倉較上周提升0.37pct至6.7%，對郵儲（+4.2億）、招行（+4.1億）、平安（+2.7億）、興業(yè)（+2.7億）、工行（+2.6億）、農(nóng)行（+2.2億）等標(biāo)的增持金額超2億，這些標(biāo)的主要分為兩大類：一是在有效信貸需求相對不足背景下，發(fā)揮信貸“頭雁”作用，擴(kuò)表動能強(qiáng)、基本面穩(wěn)健的國有大行；二是具有鮮明零售業(yè)務(wù)標(biāo)簽，前期因房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等因素，估值受到較大壓制的優(yōu)質(zhì)銀行。
支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展16條舉措出臺，政策承前啟后、釋放增量信息
據(jù)《中國基金報(bào)》11月13日報(bào)道，人民銀行、銀保監(jiān)會出臺支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的16條舉措，涉及穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸投放、支持個人貸款合理需求、支持優(yōu)質(zhì)房企發(fā)債融資、保持信托等資管產(chǎn)品穩(wěn)定、推動“保交樓”專項(xiàng)借款投放、鼓勵金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持、鼓勵依法自主協(xié)商延期還本付息、延長房地產(chǎn)貸款集中度管理過渡期等多個方面，政策承前啟后、同時涵蓋房地產(chǎn)供給需求兩側(cè)；相對而言，增量信息主要體現(xiàn)在房企融資展期安排、保交樓專項(xiàng)借款相關(guān)融資、貸款集中度過渡期等方面，具體而言：
1）進(jìn)一步明確房企債務(wù)展期安排。事實(shí)上，在此前房企紓困過程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)已有一定延展期政策安排，但由于部分金融機(jī)構(gòu)在執(zhí)行過程中難以匹配相應(yīng)政策支持，執(zhí)行層面有一定阻礙。此次政策明確提出，對于房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資，在保證債權(quán)安全的前提下鼓勵金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)基于商業(yè)性原則自主協(xié)商，積極通過存量貸款展期，調(diào)整還款安排等方式予以支持，促進(jìn)項(xiàng)目完工交付。自通知印發(fā)日起，未來半年內(nèi)到期的，可以允許超出原規(guī)定多展期1年，可不調(diào)整貸款分類，報(bào)送征信系統(tǒng)的貸款分類與之保持一致。對于展期做出明確制度安排，有助于房企融資更好做出應(yīng)展盡展、能展盡展安排。從執(zhí)行層面看，私募融資展期安排或更為順暢，信托等資管產(chǎn)品涉及委托方性質(zhì)不同，集合類產(chǎn)品可能在執(zhí)行層面仍有一定挑戰(zhàn)。
2）強(qiáng)調(diào)為“保交樓”專項(xiàng)借款提供配套融資支持。9月，2000億“保交樓”專項(xiàng)借款推出，鄭州、沈陽等地已有資金到位。此次政策進(jìn)一步明確了鼓勵金融機(jī)構(gòu)為“保交樓”專項(xiàng)借款提供配套融資支持及相關(guān)政策安排，即商業(yè)銀行可在房地產(chǎn)開發(fā)貸款項(xiàng)下新設(shè)“專項(xiàng)借款配套融資”子科目用于統(tǒng)計(jì)和管理，配套融資原則上不應(yīng)超過對應(yīng)專項(xiàng)借款的期限。最長不超過3年，項(xiàng)目銷售回款應(yīng)當(dāng)劃入在主融資商業(yè)銀行或其他商業(yè)銀行開立的項(xiàng)目專用賬戶，項(xiàng)目專用賬戶由提供新增配套融資的商業(yè)銀行參與共同管理。明確按照“后進(jìn)先出”原則，項(xiàng)目剩余貨值的銷售回款要優(yōu)先償還新增配套融資和專項(xiàng)借款。
3）首次提出延長房地產(chǎn)貸款集中度管理政策過渡期安排。2020年12月，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》，建立區(qū)域分檔差異化集中度管理要求，過渡期安排上，2020年12月末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款占比、個人住房貸款占比超出管理要求的，超出2個百分點(diǎn)以內(nèi)的，業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期為自本通知實(shí)施之日起2年；超出2個百分點(diǎn)及以上的，業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期為自本通知實(shí)施之日起4年。房地產(chǎn)貸款占比、個人住房貸款占比的業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期分別設(shè)置。但也留了口子，即對于業(yè)務(wù)調(diào)整過渡期結(jié)束后因客觀原因未能滿足房地產(chǎn)貸款集中度管理要求的經(jīng)批準(zhǔn)后可以適度延長過渡期。此次政策明確提出，對于受疫情等客觀原因影響不能如期滿足房地產(chǎn)貸款集中度管理要求的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，基于實(shí)際情況并經(jīng)客觀評估，合理延長其過渡期。
“第二支箭”提振房企債券融資，緩釋房地產(chǎn)企業(yè)層面風(fēng)險(xiǎn)
11月8日，交易商協(xié)會（NAFMII）網(wǎng)站公布，交易商協(xié)會繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資?！暗诙Ъ庇扇嗣胥y行再貸款提供資金支持，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)按照市場化、法治化原則，通過擔(dān)保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業(yè)發(fā)債融資。預(yù)計(jì)可支持約2500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容。
“保交樓”工作是重中之重，伴生一定的“去主體化”趨勢。7月，按揭貸款“停貸風(fēng)波”以來，居民購房觀望情緒加劇，房地產(chǎn)銷售延續(xù)疲軟態(tài)勢，在“保交樓、穩(wěn)民生”的總體框架體系下，需要增量流動性的注入；在
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