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核心結(jié)論：
　　全A盈利同比增速仍在走弱，但降幅已連續(xù)兩期收窄。全部A股（非金融兩油）2022年前三季度歸母凈利潤同比增速為1.48%，較中報(bào)下降1.18pct，降幅已連續(xù)兩期收窄。
　　滬深300相較中證500的盈利增速優(yōu)勢仍在擴(kuò)大。1）滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)2022年前三季度歸母凈利潤同比增速分別為5.36%、-16.22%，均較中報(bào)小幅走弱。2）滬深300相較中證500的盈利優(yōu)勢仍在擴(kuò)大，但斜率放緩。從歷史情況來看，大小盤風(fēng)格與大小盤的盈利相對優(yōu)勢經(jīng)常出現(xiàn)背離。
　　TMT與周期板塊盈利增速高位回落，消費(fèi)板塊邊際改善。
　　TMT板塊凈利潤同比增速為19.18%，相較中報(bào)環(huán)比下降11.69 pct；上游周期板塊凈利潤同比增速為18.32%，相較中報(bào)環(huán)比下降5.86pct。必選消費(fèi)與可選消費(fèi)板塊盈利增速則逆勢回升，三季報(bào)凈利潤同比增速分別為6.78%、2.32%，相較中報(bào)分別環(huán)比回升1.54pct、4.80pct。
　　中下游與上游的盈利增速差繼續(xù)收窄。消費(fèi)板塊2022年前三季度盈利增速較周期板塊低10pct，中游制造板塊2022年前三季度盈利增速較周期板塊低8pct，中下游盈利增速與上游的差距已連續(xù)兩期收窄。
　　從細(xì)分行業(yè)來看，2022年前三季度多數(shù)行業(yè)的景氣度進(jìn)一步走弱，但降幅有所收窄。1）周期板塊盈利增速繼續(xù)高位回落，僅剩石油開采的盈利增速小幅走高。2）中游制造板塊中，房屋建設(shè)、專用設(shè)備等行業(yè)的盈利增速低位改善；電氣設(shè)備行業(yè)盈利增速仍在走高，但幅度明顯下降。3）TMT板塊中，電子行業(yè)盈利增速降幅繼續(xù)收窄，傳媒行業(yè)盈利增速低位企穩(wěn)。4）消費(fèi)板塊中，農(nóng)林牧漁行業(yè)盈利增速大幅轉(zhuǎn)正，商業(yè)貿(mào)易、汽車、休閑服務(wù)盈利增速低位改善。
　　全A凈資產(chǎn)收益率環(huán)比微降，毛利率重回下降趨勢。
　　全部A股（非金融兩油）ROE(TTM)為7.39%，較中報(bào)環(huán)比下降0.02pct，重回2021Q2以來的下降通道。從ROE的影響因素來看，全部A股（非金融兩油）銷售凈利率較中報(bào)環(huán)比微升0.02pct，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率環(huán)比下降0.001，權(quán)益乘數(shù)環(huán)比下降0.028。
　　1）板塊方面，必選消費(fèi)與可選消費(fèi)ROE環(huán)比走高，中游制造ROE環(huán)比走平，周期板塊ROE高位回落，金融地產(chǎn)板塊ROE持續(xù)下探。2）細(xì)分行業(yè)方面，ROE連續(xù)多期走高的行業(yè)有采掘、電氣設(shè)備、通信；ROE在三季報(bào)首次環(huán)比走高的行業(yè)有汽車、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)；ROE在三季報(bào)首次環(huán)比轉(zhuǎn)弱的行業(yè)有化工、國防軍工；ROE降幅較大的行業(yè)有鋼鐵、電子、化工、建筑材料、休閑服務(wù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：報(bào)告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，歷史數(shù)據(jù)或已被股票市場定價(jià)。