>> 西部證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2022年10月主要生豬養(yǎng)殖企業(yè)銷售數(shù)據(jù)跟蹤點評：10月生豬出欄量環(huán)比小幅提升，出欄均價上升明顯-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
熊航 |
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此報告為加密報告 |
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22年10月，頭部豬企出欄量同比下滑，環(huán)比增長，出欄熱情仍然較高。10月，13家主要上市公司共出欄生豬1039.61萬頭，同比-7.11%，環(huán)比+6.64%。預(yù)計22Q4豬企出欄量仍將維持高位，原因是（1）優(yōu)化防疫20條措施發(fā)布，預(yù)計部分豬肉消費場景將有所復(fù)蘇，23年春節(jié)備貨季在12月底至1月初，疊加12月中下旬的腌臘消費傳統(tǒng)，需求預(yù)計將保持高位。（2）各豬企10月生豬出欄均價環(huán)比走高，預(yù)計22Q4生豬價格將維持高位。（3）臨近年底，部分上市豬企為完成年初的出欄計劃也將主動加快出欄節(jié)奏。10月豬企收入同比、環(huán)比均實現(xiàn)大幅增長，出欄量及出欄均價環(huán)比走高是主因。主要上市豬企共實現(xiàn)收入281.43億元，同比+96.17%，環(huán)比+18.38%，原因是10月初豬價環(huán)比大幅上漲。
2022年1~10月主要上市豬企出欄量同比保持高增長，增速環(huán)比持續(xù)回落。22年1~10月生豬養(yǎng)殖主要上市公司共出欄生豬9950.45萬頭，同比+29.86%，其中上市豬企整體出欄量及前三大豬企出欄量均實現(xiàn)高增長。上市豬企整體出欄量同比增速從1~6月開始逐月回落，主要原因是21H2開始大量生豬出欄，導(dǎo)致整體基數(shù)較高。10月生豬均價仍然走高，1~10月上市豬企收入端保持高增長。22年1~10月生豬養(yǎng)殖主要上市公司共實現(xiàn)收入1738.53億元，同比+17.08%。受10月以來生豬價格超預(yù)期上漲影響，1~10月豬企合計收入同比增速較1~9月有所提升。我們?nèi)匀豢春?2Q4豬價維持高位，豬企收入預(yù)計仍將保持高增長。
上市豬企22年10月生豬出欄均價環(huán)比大幅走高，原因是國慶假期后豬價超預(yù)期上漲。22年10月各豬企出欄均價較9月走高，其中牧原股份/溫氏股份/新希望/正邦科技/天邦食品的出欄均價分別為26.50/26.69/25.83/25.27/28.85（元/公斤），環(huán)比分別+12.97%/ +11.72%/+12.50%/+16.45%/+18.53%。國慶假期后，豬價超預(yù)期上漲導(dǎo)致大部分豬企出欄均價環(huán)比實現(xiàn)10%以上的漲幅，預(yù)計各豬企Q4盈利環(huán)比將有所擴大。豬企出欄均重環(huán)比小幅下降，預(yù)計主因是各公司調(diào)整仔豬銷售占比。出欄均重方面，22年10月牧原股份/溫氏股份/新希望/正邦科技/天邦食品的出欄均重分別為120/124/96/43/72（公斤/頭），環(huán)比+3.23%/+1.87%/-14.94%/-8.33%/-29.36%。牧原股份、溫氏股份等以出欄育肥豬為主的企業(yè)出欄均重環(huán)比小幅上升；新希望、正邦科技、天邦食品出欄均重環(huán)比明顯下滑，其中天邦食品出欄均重下滑的原因是仔豬銷售比重增加，其他豬企均重小幅下滑的主因預(yù)計是生豬銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整。
投資建議：把握生豬養(yǎng)殖板塊的配置型機會，關(guān)注出欄增長確定性強、經(jīng)營穩(wěn)健的上市豬企：推薦溫氏股份、唐人神，建議關(guān)注牧原股份、新五豐、巨星農(nóng)牧等。
風(fēng)險提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險等
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