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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　以組合視角對(duì)11類資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一復(fù)盤，同時(shí)跟蹤8個(gè)高頻宏觀指標(biāo)：通脹不及預(yù)期，美國實(shí)際利率回落，美元走弱，全球市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升趨勢延續(xù)，A股夏普比居前。
　　摘要：
　　全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，中歐股市和黃金短線表現(xiàn)較好，歐美貨幣繼續(xù)弱勢。（2）波動(dòng)率角度，反彈初期人民幣資產(chǎn)波動(dòng)率仍偏高。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合包含：中日歐股市、商品和黃金，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比80%，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，A股和商品維持較高正相關(guān)性。
　　影響大類資產(chǎn)價(jià)格的高頻宏觀指標(biāo)：第一，美債收益率曲線中長端顯著回落，倒掛程度有所加深。第二，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模緩慢回落至8.8萬億美元之下，美國流動(dòng)性收緊方式以價(jià)為主、量為次。第三，TIPS隱含10年期通脹預(yù)期基本持平，10Y實(shí)際收益率明顯回落，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值壓力減輕。第四，油價(jià)和金價(jià)震蕩回升，金油比基本持平。第五，黃金和美元的走勢趨同度短期回落，反映全球政治經(jīng)濟(jì)層面風(fēng)險(xiǎn)因素邊際弱化，VIX指數(shù)所代表的美股波動(dòng)繼續(xù)回落，反映股市投資者情緒比較樂觀。第六，主要權(quán)益市場估值有所回升，和美國通脹低于預(yù)期相關(guān)。第七，主要權(quán)益市場短期波動(dòng)率高位震蕩。第八，中美實(shí)際利差倒掛程度減輕，人民幣匯率貶值壓力繼續(xù)緩解。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控