>> 華創(chuàng)證券-非銀行金融行業(yè)周報(bào)：首批個(gè)人養(yǎng)老金Y類(lèi)份額基金亮相，稅優(yōu)健康險(xiǎn)政策適用范圍擴(kuò)容-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
徐康,洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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市場(chǎng)回顧：本周主要指數(shù)表現(xiàn)分化，滬深300上漲0.56%，上證綜指上漲0.54%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.87%。滬深兩市A股日均成交額9380.03億元，較上周-3.95%，兩融余額15721.95億元，較上周+0.71%。
證券：本周券商板塊上漲2.42%，跑贏大盤(pán)1.85pct。重點(diǎn)標(biāo)的表現(xiàn)：東證+7.67%、東財(cái)+4.60%、國(guó)聯(lián)+4.25%、中信+3.89%、廣發(fā)+3.41%、中金+3.01%、興業(yè)+2.25%、國(guó)君+1.70%、華泰+1.20%。頭部券商及財(cái)富管理特色券商漲幅居前。自10月31日科創(chuàng)板實(shí)施做市制度以來(lái)近八個(gè)交易日，42只做市股票成交額合計(jì)1162.5億元，環(huán)比提升13.4%，高于市場(chǎng)期間環(huán)比平均增速（環(huán)比+9.3%），交易流動(dòng)性有所提升。以過(guò)往一年日均成交額為權(quán)重計(jì)算科創(chuàng)板做市商市占率，中信證券市占率18.9，做市5家；中信建投市占率14.1%，做市3家；華泰證券市占率13.9%，做市5家；浙商證券市占率11.2%，做市3家；國(guó)金證券市占率6.1%，做市4家。投行業(yè)務(wù)能力是科創(chuàng)板業(yè)務(wù)獲取的關(guān)鍵?，F(xiàn)有42家科創(chuàng)板做市股中，28家上市公司選擇原保薦商作為其做市商，其余14家上市公司中，7家上市公司因原保薦商尚未獲得做市商資質(zhì)（5家保薦商為中金公司）而選擇其他券商作為做市商。若剔除因投行主承帶來(lái)的做市商業(yè)務(wù)后，中信證券在增量客戶(hù)獲取上具備明顯優(yōu)勢(shì)，增量空間市占率29.5%，浙商證券第二，市占率18.5%；財(cái)通證券9.5%。當(dāng)前中金、國(guó)聯(lián)、光大、天風(fēng)、方正及中泰證券均已獲得董事會(huì)審核通過(guò)，尚待監(jiān)管批準(zhǔn)開(kāi)展做市業(yè)務(wù)。本周共有40支Y份額基金設(shè)立，均為FOF類(lèi)基金。Y類(lèi)基金份額，僅面向個(gè)人養(yǎng)老金，通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶(hù)申購(gòu)的一類(lèi)基金份額。當(dāng)前設(shè)立公告來(lái)看，Y類(lèi)份額基金管理費(fèi)率總體較為優(yōu)惠，符合養(yǎng)老基金定位，平均費(fèi)率為0.4%，36支基金費(fèi)率在0.3~0.5%區(qū)間內(nèi)。Y類(lèi)份額基金均設(shè)置最短持有期，其中18只基金最短持有一年，20只基金最短持有3年，2只基金最短持有5年。Y類(lèi)份額基金預(yù)計(jì)將于23年初開(kāi)放申購(gòu)，有望帶來(lái)公募基金業(yè)務(wù)收入的新增長(zhǎng)點(diǎn)。投資方面，我們推薦順序?yàn)椋簢?guó)聯(lián)證券、廣發(fā)證券、東方財(cái)富、中金公司、中信證券、東方證券、華泰證券、興業(yè)證券，重點(diǎn)關(guān)注浙商證券、中信建投。
保險(xiǎn)：本周保險(xiǎn)指數(shù)上漲4.98%，跑贏大盤(pán)4.42pct。個(gè)股普遍上漲，中國(guó)人壽6.52%、中國(guó)平安5.27%、新華保險(xiǎn)4.92%、中國(guó)人保3.29%、中國(guó)太保3.04%；港股友邦保險(xiǎn)11.44%、中國(guó)太平6.57%、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)3.25%。十年期國(guó)債收益率為2.74，整體波動(dòng)不大。本周，銀保監(jiān)會(huì)就《關(guān)于擴(kuò)大商業(yè)健康保險(xiǎn)個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策適用產(chǎn)品范圍有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》在行業(yè)內(nèi)征求意見(jiàn)，擬進(jìn)一步擴(kuò)大個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策適用的商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品范圍，同時(shí)放寬對(duì)相關(guān)產(chǎn)品形態(tài)、定價(jià)、經(jīng)營(yíng)等的控制權(quán)。具體來(lái)看，通知的核心內(nèi)容主要體現(xiàn)在“四個(gè)擴(kuò)大”和“三個(gè)優(yōu)化”，主要通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品范圍、擴(kuò)大被保險(xiǎn)人范圍、擴(kuò)大保險(xiǎn)公司選擇范圍、擴(kuò)大既往癥人群投保條件、不再出臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化條款、不再要求賠付不足時(shí)返還保費(fèi)、從所有者權(quán)益和償付能力充足率等方面明確保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)條件等方式，進(jìn)一步提升稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品的保障力度，同時(shí)激發(fā)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新參與活力。在產(chǎn)品擴(kuò)容方面，通知將稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品范圍擴(kuò)展到健康險(xiǎn)主要險(xiǎn)種，即擴(kuò)展到醫(yī)療保險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理保險(xiǎn)和疾病保險(xiǎn)。同時(shí)，通知擬不再對(duì)稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品出臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)化條款，除對(duì)承保既往癥人群的要求外，將產(chǎn)品設(shè)計(jì)交給市場(chǎng)主體，強(qiáng)化事后回溯分析，要求保險(xiǎn)公司及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)實(shí)際與精算假設(shè)的偏差，確保定價(jià)合理性。我們認(rèn)為，本次放松對(duì)稅優(yōu)健康險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)等的管制，有利于推動(dòng)產(chǎn)品健康發(fā)展，也有利于提高商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于產(chǎn)品創(chuàng)新積極性，促進(jìn)商保市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)稅優(yōu)健康險(xiǎn)的發(fā)展。當(dāng)前各家公司PEV估值為：0.53（平安）、0.74（國(guó)壽）、0.43（太保）、0.32（新華）。建議關(guān)注順序?yàn)椋褐袊?guó)人壽、中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)H、中國(guó)太保。
風(fēng)險(xiǎn)提示：“新冠肺炎”疫情狀況和持續(xù)時(shí)間超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、創(chuàng)新改革節(jié)奏低于預(yù)期、利率較大波動(dòng)。
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