>> 國金證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報：金融機構(gòu)支持房企融資，第二支箭快速落地-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 2353KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜昊旻 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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行業(yè)點評
本周A股港股地產(chǎn)板塊、物業(yè)板塊均漲幅靠前。本周申萬A股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為+10.2%，在各板塊中位列第1；WIND港股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為+11.9%，在各板塊中位列第1。本周恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)漲跌幅為+22.3%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲跌幅為+7%，滬深300指數(shù)漲跌幅為+0.6%；物業(yè)指數(shù)對恒生中國企業(yè)指數(shù)和滬深300的相對收益分別為+15.3%和+21.8%。
本周南京土拍，土地市場延續(xù)低迷趨勢。本周全國300城宅地成交建面877萬㎡，單周環(huán)比-52%，單周同比21%，平均溢價率3%，拿地企業(yè)仍以地方國資為主。2022年初至今，全國300城累計宅地成交建面44480萬㎡，累計同比-38%；年初至今，華潤置地、中海地產(chǎn)、保利發(fā)展、建發(fā)房產(chǎn)、招商蛇口的權(quán)益拿地金額位居行業(yè)前五。
本周新房成交同比持續(xù)下降，環(huán)比下降，新房市場較低迷。本周（11.5-11.11）35個城市商品房成交合計328萬平米，周環(huán)比-26%，周同比33%。其中，一線城市周環(huán)比-24%，周同比-25%；二線城市周環(huán)比-24%，周同比-30%；三四線城市周環(huán)比-42%，周同比-62%。
本周二手房成交同環(huán)比持續(xù)轉(zhuǎn)正，恢復速度更為明顯。本周15個城市二手房成交合計223萬平米，周環(huán)比+35%，周同比+105%。其中，一線城市周環(huán)比+28%，周同比+53%；二線城市周環(huán)比+37%，周同比+122%；三四線城市周環(huán)比+27%，周同比+214%。
“第二支箭”快速落地，困難房企存在博弈機會。11月8日交易商協(xié)會發(fā)布消息繼續(xù)支持民營房企發(fā)債融資，本次規(guī)模高達2500億元（后期或有擴容），支持力度較之前有所加大，且僅在2天后的11月10日便受理了龍湖集團200億元儲架式注冊發(fā)行，表示政策正在快速落地推進。需要注意的是并非所有民營房企都能享受利好，我們認為本身基本面銷售情況較好或擁有優(yōu)質(zhì)抵押物的民營房企獲支持的概率更大，如龍湖已拿下“第二支箭”的首單；與此同時短期內(nèi)不斷出臺的寬松刺激政策，如中債增支持發(fā)債融資、地方國資救助等，使得部分股價已大幅下降的困難民營房企存在博弈其破產(chǎn)與否的機會，股價短期有較大波段操作空間。
限購限貸政策寬松進入加速期，強一二線城市放松釋放較強信號。11月8日北京放松臺湖和馬駒橋的限購政策，11月11日杭州放寬二套房限貸比例。一線城市北京和強二線城市杭州是調(diào)控的風向標城市，放松局部地區(qū)限購及放寬二套房限貸比例的信號意義強烈，此外10月底一線城市上海也放松了臨港新片區(qū)的限購政策，我們認為政策寬松正在進入加速期，“手里有貨、貨能賣動”的房企更能享受寬松政策帶來的利好。
投資建議
短期民營房企有波段性博弈機會，中長期更看好擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的頭部央國企和改善型房企。首推穩(wěn)健經(jīng)營且能保持一定拿地強度的頭部央國企和改善型房企，如中國海外發(fā)展、綠城中國、建發(fā)國際集團、濱江集團。此外，政策放松或加大市場活躍度，建議關(guān)注強房產(chǎn)交易平臺貝殼。
風險提示
寬松政策對市場提振不佳；三四線城市恢復力度弱；多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約
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