>> 浙商證券-工程機械行業(yè)點評報告：金融支持地產(chǎn)發(fā)展，工程機械需求邊際改善-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 641KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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事件
據(jù)財聯(lián)社報道，從相關(guān)房地產(chǎn)企業(yè)獲悉，其已獲悉一份由央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于做好當前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》
投資要點
金融16條措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，貸款可合理展期，地產(chǎn)有望持續(xù)回暖
《通知》涉及保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓”金融服務(wù)、積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風險處置、依法保障住房金融消費者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策、加大住房租賃金融支持力度等6方面，共16條具體措施。其中，包括貸款可合理展期、保持信托等資管產(chǎn)品融資穩(wěn)定、貸款集中度過渡期延長等多條措施。在地產(chǎn)持續(xù)低迷的大背景下，金融大力度支持有望助力地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)回暖。
穩(wěn)增長預(yù)期持續(xù)增強，下游地產(chǎn)需求有望持續(xù)修復(fù)，利好工程機械行業(yè)向上
2022M9我國房屋新開工面積累計同比下滑38%，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比下滑8%，跌幅均進一步擴大，房地產(chǎn)穩(wěn)增長預(yù)期增強，金融支持地產(chǎn)政策出臺，刺激工程機械行業(yè)需求修復(fù)，特別是與地產(chǎn)相關(guān)度較高的挖掘機械、混凝土機械、起重機械需求改善，提升開工率及開工小時數(shù)，利好工程機械行業(yè)向上。
2022年10月挖機銷量同比增長8%，環(huán)比提升2.6pct，逐步企穩(wěn)回升。
2022年10月挖掘機銷量20501臺，同比增長8%，較9月提升2.6pct。其中國內(nèi)銷售11350臺，同比下降10%，降幅較9月收窄14.6pct；出口9151臺，同比增長44%，增幅較9月下降29.6pct。
挖機銷量逐步企穩(wěn)回升，主要系國內(nèi)需求逐步改善，出口快速增長，低基數(shù)效應(yīng)所致。2022M9全國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計同比增長11.2%，環(huán)比8月提升0.83pct，連續(xù)4個月環(huán)比提升。隨著基建項目密集開工，基建發(fā)力明顯，疊加國四標準切換，對挖機需求短期擾動，行業(yè)銷量有望持續(xù)向上。
海外需求強勁，Q4出口有望繼續(xù)保持高增長，平滑國內(nèi)下行周期
2022年前三季度，海外工程機械龍頭卡特彼勒、小松集團收入增長分別為15%、22%，單三季度分別增長21%、33%，業(yè)績反彈明顯。1-10月國內(nèi)企業(yè)出口挖掘機89457臺，同比增長67.3%，Q4出口有望繼續(xù)保持高增長。三一重工等國內(nèi)工程機械龍頭持續(xù)加大海外市場開拓力度，市場份額有望逐步提升。
假設(shè)今年挖機銷量下滑20%（中性假設(shè)），11 -12月出口增速略有下滑，全年出口增長60%，則可對沖國內(nèi)40%的下滑。
三一重工等公司有望憑借國際化、數(shù)字化、電動化從中國龍頭走向全球龍頭
工程機械為中國當下優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，中國公司能依賴規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、運營效率優(yōu)勢取得全球龍頭地位。三一重工等行業(yè)龍頭將在完成國內(nèi)的進口替代后憑借國際化、數(shù)字化、電動化取得相當?shù)氖袌龇蓊~，從中國龍頭走向全球龍頭。
投資建議
持續(xù)聚焦強阿爾法屬性龍頭。推薦三一重工、恒立液壓、徐工機械；持續(xù)看好華鐵應(yīng)急、杭叉集團、浙江鼎力、中聯(lián)重科、安徽合力、中鐵工業(yè)。
風險提示
基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；挖機出口增速不及預(yù)期。
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