>> 招商證券(香港)-策略周報：多重利好提升風(fēng)險偏好-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
大小： |
2921KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
招商證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
郭圓濤,錢鷺 |
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■政府優(yōu)化防疫政策，并放松房地產(chǎn)調(diào)控
■美國10月CPI通脹出現(xiàn)放緩跡象
■美國中期選舉民主黨維持參議院控制
新看點(diǎn)：1）疫情防控政策：11月10日，中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，聽取新冠肺炎疫情防控工作匯報，研究部署進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。11月11日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》。優(yōu)化措施包括：對密切接觸者，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”管理措施調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”；及時準(zhǔn)確判定密切接觸者，不再判定密接的密接；將風(fēng)險區(qū)由“高、中、低”三類調(diào)整為“高、低”兩類，最大限度減少管控人員。高風(fēng)險區(qū)一般以單元、樓棟為單位劃定；取消入境航班熔斷機(jī)制，將登機(jī)前48小時內(nèi)2次核酸檢測陰性證明調(diào)整為登機(jī)前48小時內(nèi)1次核酸檢測陰性證明；對入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”。《通知》還要求制定加快推進(jìn)疫苗接種的方案，加快提高疫苗加強(qiáng)免疫接種覆蓋率，以及加快新冠肺炎治療相關(guān)藥物儲備。此外，《通知》要求加大“一刀切”、層層加碼問題整治力度。2）房地產(chǎn)政策：11月8日，銀行間市場交易商協(xié)會宣布將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資?！暗诙Ъ庇裳胄性儋J款提供資金支持，通過擔(dān)保增信、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋憑證、直接購買債券等方式，支持民營企業(yè)發(fā)債融資。預(yù)計可支持約2,500億元民營企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容。11月11日，據(jù)媒體報道，央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，出臺16條措施支持房地產(chǎn)市場?！锻ㄖ访鞔_，房企未來半年內(nèi)到期的開發(fā)貸款、信托貸款等，允許多展期一年，且金融機(jī)構(gòu)對這類展期貸款可不調(diào)整分類，報送征信系統(tǒng)的貸款分類與之保持一致?！锻ㄖ愤€鼓勵金融機(jī)構(gòu)積極為問題樓盤“保交樓”提供配套融資支持，鼓勵依法協(xié)商個人住房貸款延期還本付息，并強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)必須對國有、民營各類房企一視同仁。3）美國中期選舉：在12月6日佐治亞州重新舉行參議院席位選舉之前，民主黨已經(jīng)鎖定了50個參議院席位，從而維持了參議院控制權(quán)。與此同時，普遍預(yù)計共和黨將拿下眾議院的控制權(quán)，但領(lǐng)先優(yōu)勢較為微弱，小于此前預(yù)期。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：中國：1）10月CPI同比增長2.1%，增速低于預(yù)期（9月：增長2.8%）；PPI同比下跌1.3%，跌幅小于預(yù)期（9月：增長0.9%）。2）10月M2貨幣供應(yīng)同比增長11.8%，低于預(yù)期（9月：12.1%）；新增人民幣貸款6,152億元人民幣，低于預(yù)期（9月：2.47萬億元）；社會融資規(guī)模增量為9,079億元人民幣，低于預(yù)期（9月：3.53萬億元）。美國：1）10月CPI/核心CPI環(huán)比上升0.4%/0.3%，低于市場預(yù)期（ 9月：環(huán)比上升0.4%/0.6%）；CPI/核心CPI同比上升7.7%/6.3%，同樣低于市場預(yù)期（9月：同比上升8.2%/6.6%）。2）11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為54.7，低于預(yù)期（10月終值：59.9）；11月密歇根大學(xué)1年/5年通脹預(yù)期初值分別為5.1%/3.0%，分別符合/高于預(yù)期（10月終值：5.0%/2.9%）。
股市概況：過去一周恒生、MSCI中國和滬深300指數(shù)分別上漲7.2%、5.8%和0.6%。MSCI中國指數(shù)：房地產(chǎn)（18.9%）和原材料（7.9%）板塊跑贏大市，能源（2.2%）和日常消費(fèi)（3.2%）板塊則表現(xiàn)不佳。中國在岸和離岸股票的整體風(fēng)險回報平衡具吸引力。過去幾天的強(qiáng)勁反彈，主要反映了市場對政策基調(diào)和估值的預(yù)期。市場將繼續(xù)對消息面高度敏感，并可能在短期內(nèi)保持；但負(fù)面消息或宏觀數(shù)據(jù)可能再次引發(fā)回調(diào)。
主要風(fēng)險：1）美聯(lián)儲加息和美股市場回調(diào)；2）宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期；3）新冠疫情進(jìn)一步惡化；4）黑天鵝事件。
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