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▍金屬行業(yè)黃金行業(yè)專題—金價漲勢確立下黃金股的選股邏輯
　　金屬｜美國10月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下行引發(fā)市場對美聯(lián)儲加息和美元指數(shù)預(yù)期轉(zhuǎn)向，11月以來金價大幅上漲?；仡?018年美聯(lián)儲加息結(jié)束前后的行情，金價與黃金股均存在“搶跑行情”。隨著金價上漲趨勢進一步確認(rèn)，我們判斷具備黃金產(chǎn)量和資源量規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)將更加受益。推薦山東黃金、紫金礦業(yè)和赤峰黃金，建議關(guān)注銀泰黃金、中金黃金和招金礦業(yè)（H）。
　　 ▍房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)行業(yè)重大事項點評—左右協(xié)同，上下合力
　　房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)｜我們認(rèn)為，政策的路徑雖然多管齊下，盤活企業(yè)經(jīng)營性和融資性現(xiàn)金流，但最大的目標(biāo)是防范系統(tǒng)性風(fēng)險，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，不是拯救個別企業(yè)。成文的，具體的，有所作為的政策，相信可以取得穩(wěn)定市場的目標(biāo)，這對于高信用公司最為有利。
　　 ▍銀行業(yè)關(guān)于三部委明確出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金政策的點評—盤活預(yù)售資金，提升紓困效率
　　銀行｜保函置換預(yù)售監(jiān)管資金政策，旨在合理盤活預(yù)售監(jiān)管資金，進一步促進房企流動性改善。我們認(rèn)為，近期多部委推動金融支持地產(chǎn)政策持續(xù)加速推進，有助于有效緩釋房企流動性條件，亦有益于銀行地產(chǎn)信用風(fēng)險的改善。
　　▍債市啟明系列—如何看待債市大跌和地產(chǎn)上漲的邏輯？
　　固定收益｜近期出臺的優(yōu)化疫情防控“二十條”、“第二支箭”和金融穩(wěn)地產(chǎn)“十六條”等與經(jīng)濟密切相關(guān)的重磅政策，對資本市場產(chǎn)生了深刻的影響。權(quán)益市場中地產(chǎn)、金融板塊大漲，利率債迅速回調(diào)。一系列支持政策有望助力經(jīng)濟基本面回暖和信用環(huán)境的改善。對于債市而言，支撐利率低位運行的兩大邏輯反轉(zhuǎn)，利率債進入調(diào)整階段,短期應(yīng)保持謹(jǐn)慎，不要輕易搏反彈。
　　 ▍美妝行業(yè)2022年雙十一復(fù)盤—渠道、品牌分化，本土優(yōu)質(zhì)龍頭逆勢高增
　　美妝及商業(yè)｜2022年雙十一，綜合星圖/魔鏡/青眼等第三方數(shù)據(jù)，天貓美妝個護銷售額402億元/同比-11%，直播電商全品類1814億元/同比+146%；我們推算“天貓美妝+直播美妝”銷售額同比約+9.2%，而全渠道美妝銷售額增速介于0~9.2%。天貓美妝表現(xiàn)一般，而全渠道美妝增速符合預(yù)期。分品牌類型看：本土優(yōu)質(zhì)龍頭逆勢高增，新銳美妝嚴(yán)重分化，國際品牌整體增長乏力。A股重點美妝品牌類公司珀萊雅、貝泰妮、華熙生物、魯商發(fā)展等雙十一期間全渠道表現(xiàn)優(yōu)秀，有望順利完成Q4的業(yè)績預(yù)期并為2023年發(fā)展打下基礎(chǔ)
　　 ▍盟升電子（688311.SH）投資價值分析報告—高動態(tài)衛(wèi)導(dǎo)核心廠商，延伸布局打造新曲線
　　軍工｜公司主要從事衛(wèi)星導(dǎo)航和衛(wèi)星通信終端設(shè)備研發(fā)、制造、銷售和技術(shù)服務(wù)，是高動態(tài)領(lǐng)域衛(wèi)星導(dǎo)航和衛(wèi)星通信核心廠商。公司深耕衛(wèi)星導(dǎo)航主業(yè)多年，持續(xù)投入研發(fā)，高動態(tài)抗干擾領(lǐng)域技術(shù)積累深厚、壁壘穩(wěn)固，接收機產(chǎn)品技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先；受益于北斗三號并網(wǎng)以及十四五期間軍品需求旺盛，衛(wèi)星導(dǎo)航市場前景廣闊。公司2022年4月公布股權(quán)激勵計劃，彰顯未來發(fā)展信心?？紤]到公司衛(wèi)星導(dǎo)航技術(shù)優(yōu)勢明顯，主營業(yè)務(wù)盈利能力較強，整體發(fā)展向好，未來成長可期。首次覆蓋，給予公司“買入”評級，目標(biāo)價110元。