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核心觀點(diǎn)
　　德國(guó)天然氣庫(kù)存已滿，天然氣近月合約價(jià)格下跌
　　截至11月11日，歐盟27國(guó)的天然氣在庫(kù)儲(chǔ)量達(dá)到1066.79TWh，為最大儲(chǔ)量的95.44%，較前一周+0.63pct，較上月+3.81pct，較去年同期+20.75pct，補(bǔ)庫(kù)仍在進(jìn)行，對(duì)比往年情況來(lái)看，已基本可以滿足過(guò)冬需求。德國(guó)方面，截至11月11日，天然氣在庫(kù)儲(chǔ)量達(dá)到246TWh，為最大儲(chǔ)量的99.75%，較前一周+1.69pct，較上月+4.75pct，較去年同期+29.28pct。
　　價(jià)格方面，上周（11/7~11/11），美國(guó)HenryHub、英國(guó)NBP、荷蘭TTF次月交割的天然氣期貨合約周內(nèi)均價(jià)分別為6.21$/MMBtu（+1.1%）、30.51$/MMBtu （-9.4%）和32.80$/MMBtu（-6.3%）。
　　EIA下調(diào)2023年全球原油需求，油價(jià)下行
　　美國(guó)能源信息署（EIA）下調(diào)明年原油需求預(yù)測(cè)，給油價(jià)帶來(lái)了下行壓力。EIA周二公布的短期能源展望報(bào)告顯示，將2023年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)32萬(wàn)桶/日至116萬(wàn)桶/日；預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)21%或增加48.00萬(wàn)桶/日，此前為61.00萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2023年美國(guó)原油需求增速為10.00萬(wàn)桶/日，此前為19.00萬(wàn)桶/日。WTI原油期貨和布倫特原油期貨價(jià)格小幅下跌，上周（11/7~11/11）均價(jià)分別為88.39（-0.83%）和95.12（-0.69%）美元/桶。
　　動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格下跌
　　國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)下行，南非理查德港現(xiàn)貨FOB價(jià)下降至210美元/噸，較前一周下降76.5美元/噸（-26.7%）；歐洲ARA三港動(dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為325.00美元/噸，與前一周持平；澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤現(xiàn)貨FOB價(jià)為362.10美元/噸，較前一周下降12.1美元/噸（-3.9%）。
　　歐洲電價(jià)持續(xù)分化，美國(guó)電價(jià)回落
　　電力市場(chǎng)方面，歐洲國(guó)家電力市場(chǎng)日前交易價(jià)格出現(xiàn)分化。上周均價(jià)來(lái)看，丹麥77.16EUR/MWh（-9.1%）、芬蘭105.94 EUR/MWh（-4.6%）、法國(guó)139.29EUR/MWh（+7.4%）、荷蘭121.99 EUR/MWh（+8.7%）、德國(guó)123.96EUR/MWh（+15.5%）、英國(guó)107.32EUR/MWh（-12.1%）。
　　美國(guó)方面，上周美國(guó)主要電力市場(chǎng)成交的次月交割電力期貨合約價(jià)格除南加州外整體有所回落，四大市場(chǎng)周均值為101.37$/MWh，較上周下跌1.8%。其中得州ERCOT周均值54.52$/MWh（-1.7%）、南加州SOCAL周均值92.92$/MWh（+4.1%）、新英格蘭NEWPOOL周均值151.11$/MWh（-3.8%）、紐約周均值101.37$/MWh（-3.6%）。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　歐洲能源危機(jī)預(yù)計(jì)將加快歐洲能源轉(zhuǎn)型步伐，全球傳統(tǒng)能源品價(jià)格若持續(xù)走高將使可再生能源更具吸引力，光伏及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。歐洲和美國(guó)是全球重要的光伏和儲(chǔ)能市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)是歐洲及美國(guó)光伏、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈主要供貨商，有望在歐洲及美國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的市場(chǎng)高速增長(zhǎng)中受益。建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：戶用儲(chǔ)能、逆變器、一體化組件。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣風(fēng)險(xiǎn)可能惡化；歐美新能源政策推進(jìn)速度可能不及預(yù)期，加劇對(duì)傳統(tǒng)能源的依賴；歐洲電力市場(chǎng)改革進(jìn)展若較慢或出現(xiàn)負(fù)面因素。