>> 光大證券-2022年10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評兼?zhèn)杏^點：10月數(shù)據(jù)走弱，但基礎(chǔ)已在變化-221115
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭,?，|肖,李樞川 |
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事件：
2022年11月15日，國家統(tǒng)計局公布10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)：
1）10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.0%，前值為6.3%；
2）1-10月固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%，前值為5.9%；
3）10月社會消費品零售總額同比下降0.5%，前值為增長2.5%。
點評：
工業(yè)生產(chǎn)有所放緩，但強于7、8月的水平，后續(xù)11、12月工業(yè)生產(chǎn)有望回升至9月水平。2022年10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.0%（前值為6.3%）。受疫情散發(fā)影響，供給有所放緩，但強于7、8月的水平。隨著優(yōu)化疫情防控政策20條以及相關(guān)政策的逐步推進，生產(chǎn)受到的約束進一步減弱，四季度11、12月工業(yè)生產(chǎn)有望回升至9月水平甚至以上。
固定資產(chǎn)投資恢復(fù)放緩，后續(xù)地產(chǎn)投資修復(fù)有望加快。10月固定資產(chǎn)投資同比增速為4.3%（前值為6.7%，下降2.4個百分點），地產(chǎn)、制造業(yè)、廣義基建投資同比增速分別為-16.0%、6.9%和12.8%，增速均有一定程度的下降（或降幅擴大）。后續(xù)，伴隨“金融16條”等政策推進，地產(chǎn)投資修復(fù)有望加快。
社消同比轉(zhuǎn)負，環(huán)比降幅也創(chuàng)今年4月以來新低，后續(xù)有望重回恢復(fù)通道。10月當(dāng)月社消增速同比下降0.5%，前值為增長2.5%，連續(xù)4個月錄得正增長后轉(zhuǎn)負。從環(huán)比來看，10月社消環(huán)比增速為-0.68%（前值為0.14%）。10月消費的快速下降，與疫情散發(fā)和防控政策有關(guān)，后續(xù)伴隨疫情防控政策的優(yōu)化，消費有望重回恢復(fù)通道中。
債市觀點
近期債券收益率上行較快，但從全年來看，今年利率債二級市場大致可以分為兩個不同的震蕩演變階段，只是在不同的階段，10年期國債收益率波動中樞不同。后續(xù)，我們認為，對債市要有均值回復(fù)的思維，但也要意識到這種均值回復(fù)的曲折，并非一蹴而就。
風(fēng)險提示
近期疫情有所反復(fù)，后續(xù)全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定因素仍存；國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復(fù)進程中，疫情帶來的衍生風(fēng)險也不能忽視。
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