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本篇報(bào)告回顧了2022年快遞物流及供應(yīng)鏈行業(yè)發(fā)展情況。2022年隨著新冠疫情持續(xù)散發(fā)，國(guó)際局勢(shì)波云詭譎，供應(yīng)鏈體系受到明顯沖擊，未來(lái)保障國(guó)內(nèi)快遞物流通暢、供應(yīng)鏈高效安全將成為核心方向，我們持續(xù)看好快遞物流及供應(yīng)鏈領(lǐng)域藍(lán)海賽道，成長(zhǎng)空間可期。
　　快遞：快遞龍頭穩(wěn)住陣腳，追趕者仍有機(jī)會(huì)。嚴(yán)監(jiān)管背景下快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)向好，行業(yè)單票價(jià)格整體穩(wěn)定。短中期來(lái)看，存量市場(chǎng)仍有增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，隨線(xiàn)上消費(fèi)復(fù)蘇，看好四季度及明年電商消費(fèi)韌性，預(yù)計(jì)2022年快遞單量實(shí)現(xiàn)低單位數(shù)增長(zhǎng)，2023年隨消費(fèi)修復(fù)或達(dá)到10%-15%。長(zhǎng)期來(lái)看，下沉市場(chǎng)仍有拓展空間，同時(shí)快遞進(jìn)廠和快遞出海及高端件市場(chǎng)仍是藍(lán)海賽道。重點(diǎn)推薦直營(yíng)快遞龍頭順豐控股，短期成本管控效果突出，長(zhǎng)期受益于國(guó)際航線(xiàn)資源能力以及并購(gòu)嘉里物流帶來(lái)的國(guó)際網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)；重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的電商快遞龍頭圓通速遞、處于產(chǎn)能爬坡期，盈利彈性較大的申通快遞和業(yè)績(jī)改善等待驗(yàn)證的韻達(dá)股份；積極關(guān)注中通快遞、京東物流。
　　化工物流：行業(yè)整合加速，弱周期強(qiáng)需求性凸顯。短期看好大煉化項(xiàng)目持續(xù)投產(chǎn)帶來(lái)的化工物流需求增長(zhǎng)，同時(shí)行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)下進(jìn)入門(mén)檻提高，利好頭部企業(yè)提升市場(chǎng)份額。我們看好內(nèi)貿(mào)?；泛竭\(yùn)細(xì)分賽道的高成長(zhǎng)性以及化工供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)通過(guò)整合并購(gòu)增強(qiáng)頭部?jī)?yōu)勢(shì)的潛力。重點(diǎn)推薦擴(kuò)展液氨賽道及外貿(mào)化學(xué)品運(yùn)輸業(yè)務(wù)的內(nèi)貿(mào)化學(xué)品航運(yùn)龍頭盛航股份；重點(diǎn)推薦深耕跨境化工品物流服務(wù)的永泰運(yùn)和物貿(mào)一體化快速發(fā)展的化工供應(yīng)鏈龍頭密爾克衛(wèi)；積極關(guān)注內(nèi)貿(mào)化學(xué)品航運(yùn)龍頭興通股份。
　　供應(yīng)鏈：拓展增量市場(chǎng)，升維業(yè)務(wù)模式。伴隨產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)，行業(yè)需求將持續(xù)轉(zhuǎn)變，由追求低價(jià)轉(zhuǎn)向追求高效及安全，驅(qū)動(dòng)企業(yè)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心將聚焦企業(yè)全流程服務(wù)能力，利好具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、客戶(hù)優(yōu)勢(shì)、科技優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)搶占市場(chǎng)高地，推動(dòng)行業(yè)向頭部集中。高端制造業(yè)供應(yīng)鏈物流企業(yè)中，重點(diǎn)推薦深耕3C電子、新能源汽車(chē)等新興業(yè)務(wù)的海晨股份；大宗商品供應(yīng)鏈物流企業(yè)中，重點(diǎn)推薦跨境多式聯(lián)運(yùn)龍頭嘉友國(guó)際和供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)+房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)的建發(fā)股份；積極關(guān)注順利轉(zhuǎn)型全程供應(yīng)鏈服務(wù)商的廈門(mén)象嶼和一流供應(yīng)鏈集成服務(wù)商浙商中拓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、油價(jià)大漲，人民幣匯率貶值、疫情擴(kuò)散超預(yù)期、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、?；て愤\(yùn)輸事故風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)監(jiān)管政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。