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根據(jù)此前發(fā)布的前瞻性數(shù)據(jù)，10月經(jīng)濟(jì)較弱幾乎是“板上釘釘”，今日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步把10月經(jīng)濟(jì)的“弱”以“全線走弱”的狀態(tài)呈現(xiàn)出來。在外需快速回落的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)能亟待加強(qiáng)。
　　疫情和房地產(chǎn)，起初看似兩條平行線，隨著時(shí)間的推移而漸行漸近，相互交織而產(chǎn)生了諸多負(fù)面反饋，是今年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、內(nèi)生動(dòng)能減弱的核心原因。當(dāng)前兩方面政策同時(shí)出現(xiàn)優(yōu)化調(diào)整，需要我們統(tǒng)籌評估政策效果。
　　一方面，如果能夠逐步打破負(fù)面反饋，防疫優(yōu)化和地產(chǎn)企穩(wěn)雙螺旋帶來的經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能可能會在明年的某個(gè)時(shí)點(diǎn)好于預(yù)期；另一方面，防疫的優(yōu)化調(diào)整意味著短期的疫情不確定性有所上升，此時(shí)需要適度降低房地產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口作為對沖，這暗示兩方面政策的同時(shí)落地可能存在內(nèi)生邏輯，此時(shí)對于房地產(chǎn)政策的執(zhí)行效率和政策效果可以給予積極預(yù)期，重點(diǎn)則落在觀察疫情形勢的邊際走向，將對今年年底乃至明年的宏觀線索展開產(chǎn)生決定性意義。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)疫情壓力超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)下滑幅度超預(yù)期