>> 招商證券-地產(chǎn)政策放松進入第三階段：擇時與影響-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大?。?/td>
| 417KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張靜靜,張一平,趙宏鶴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
此時推出穩(wěn)地產(chǎn)政策有何用意？第一，對沖疫情形勢的不確定性；第二，發(fā)展仍被置于優(yōu)先位置。
穩(wěn)地產(chǎn)政策的效果如何評估？今年的房地產(chǎn)政策放松可分成三個階段：第一階段是保需求，效果不算理想；第二階段是保項目，取得一定效果，然各界主體的謹(jǐn)慎預(yù)期和經(jīng)濟數(shù)據(jù)幾無改善；第三階段是保主體，標(biāo)志性政策就是此次《通知》，是對18-21年全面去杠桿的一次均值回歸，預(yù)計此次政策將產(chǎn)生積極效果，有助于房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展回歸正反饋。
穩(wěn)地產(chǎn)政策如何影響地產(chǎn)鏈？經(jīng)歷供給側(cè)去產(chǎn)能后，率先恢復(fù)供給能力的房企可能會將現(xiàn)金流向后端傾斜，然后再考慮土地庫存回補。如果明年商品房銷售低位企穩(wěn)/弱復(fù)蘇，則地產(chǎn)鏈格局將是前端同步弱復(fù)蘇+后端高增長。當(dāng)前形勢的演進驗證了我們此前報告的判斷，且更偏向于所預(yù)設(shè)的積極情景，我們也相應(yīng)微調(diào)了定量結(jié)論。
風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情壓力超預(yù)期
|
|
