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從近期的政策動(dòng)態(tài)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融資環(huán)境有所改善，防疫政策開(kāi)始對(duì)過(guò)度防疫進(jìn)行糾偏，而經(jīng)濟(jì)自身周期也處于內(nèi)生動(dòng)力改善關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，若三者形成合力，我們可以對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)給與一個(gè)更樂(lè)觀的預(yù)期。
　　隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入開(kāi)展，房地產(chǎn)市場(chǎng)前端和后端數(shù)據(jù)陷入全面低迷。今年以來(lái)房地產(chǎn)政策的調(diào)整主要集中于銷(xiāo)售層面，多次下調(diào)按揭貸款利率，有條件降低首付和返還個(gè)人所得稅等。但對(duì)于開(kāi)發(fā)商，房地產(chǎn)政策仍較為嚴(yán)厲，“保交樓”政策仍以保項(xiàng)目為主，本質(zhì)還是從屬于房地產(chǎn)銷(xiāo)售政策調(diào)整。
　　近期，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的政策環(huán)境似有變化。根據(jù)銀行間交易商協(xié)會(huì)的新聞，“在人民銀行的支持和指導(dǎo)下，交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具”，“預(yù)計(jì)可支持約2500億元民營(yíng)企業(yè)債券融資，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容”，“近期，交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)組織中債增進(jìn)公司積極開(kāi)展了部分民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)債券融資增信工作，取得了良好成效”。底線思維下，融資政策在保項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，可能將加大保企業(yè)的政策力度。
　　上周高頻數(shù)據(jù)依然偏好，尤其是生產(chǎn)端數(shù)據(jù)延續(xù)了10月以來(lái)的弱勢(shì)，但關(guān)鍵價(jià)格數(shù)據(jù)和庫(kù)存數(shù)據(jù)保持向好勢(shì)頭，庫(kù)存周期持續(xù)接近否極泰來(lái)的拐點(diǎn)。上周末以來(lái)，國(guó)內(nèi)防疫措施在堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”的基礎(chǔ)上，加大了過(guò)度防疫的整改力度?，F(xiàn)在看，房地產(chǎn)政策和防疫政策都有向好的可能性，而經(jīng)濟(jì)自身周期也處于內(nèi)生動(dòng)力改善關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，若三者形成合力，我們可以對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)給與一個(gè)更樂(lè)觀的預(yù)期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情形勢(shì)超預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、全球通脹及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。