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防疫政策：20年疫情發(fā)生后，各國(guó)家和地區(qū)均有過(guò)短期相對(duì)嚴(yán)格的管控措施。隨后的政策有所不同，美國(guó)較早推進(jìn)放開（21Q1），并相應(yīng)調(diào)整政策。新加坡、日本等國(guó)家嘗試放開時(shí)間相對(duì)晚一些（21Q3-Q4）。新加坡、日本放開后都面臨了確診病例大幅提升階段。
　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)：各經(jīng)濟(jì)體疫情放開前后表現(xiàn)有所分化：
　　美國(guó)、新加坡、中國(guó)香港地區(qū)恢復(fù)速度更快，消費(fèi)反彈也較高，判斷與消費(fèi)刺激政策，以及疫情前的整體經(jīng)濟(jì)韌性較高有關(guān);
　　刺激政策上，美國(guó)20-21年發(fā)放全民補(bǔ)助金，刺激力度最大，復(fù)蘇速度也最快；新加坡、中國(guó)香港、日本則更多是通過(guò)消費(fèi)券及補(bǔ)貼的方式刺激消費(fèi)，效果看，中國(guó)香港、新加坡好于日本。
　　新加坡、中國(guó)香港地區(qū)完全恢復(fù)至疫前狀態(tài)，需要1-2個(gè)季度的過(guò)渡期。
　　食品飲料子版塊來(lái)看，日本波動(dòng)小彈性也相對(duì)較小，美國(guó)、新加坡反彈較高，尤其是美國(guó)兼具穩(wěn)健性與增長(zhǎng)性，延續(xù)了疫情前的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
　　新加坡：穩(wěn)步推進(jìn)放開，消費(fèi)逐步復(fù)蘇，整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)至疫情前水平
　　疫情復(fù)盤：清零政策實(shí)行1年半，在積極推進(jìn)全民疫苗基礎(chǔ)上，以及經(jīng)濟(jì)壓力下，實(shí)行逐步放開政策，放開后確診病例有階段性爆發(fā)。
　　恢復(fù)程度：逐步放開階段，GDP增速更快恢復(fù)到疫情前水平，消費(fèi)復(fù)蘇有2-3個(gè)月過(guò)渡期。
　　細(xì)分板塊：放開后，恢復(fù)彈性看，餐飲>消費(fèi)；恢復(fù)程度看，消費(fèi)>餐飲；食品飲料恢復(fù)彈性更高且沒(méi)有過(guò)渡期，但整體上食品飲料恢復(fù)程度相對(duì)較慢。
　　中國(guó)香港地區(qū)：消費(fèi)刺激力度大，復(fù)蘇存在1-2個(gè)季度過(guò)渡期
　　疫情復(fù)盤：整體平穩(wěn)，管控比大陸地區(qū)寬松，22年2-3月有所爆發(fā)，4月得到控制。
　　恢復(fù)程度：22年2月疫情后整體經(jīng)濟(jì)慢恢復(fù)，消費(fèi)有V型反彈，但恢復(fù)到19年水平存在2個(gè)季度左右的過(guò)渡期。
　　日本：放開后經(jīng)濟(jì)尚未完全恢復(fù)，食品飲料表現(xiàn)最穩(wěn)健
　　疫情復(fù)盤：疫情后快速出臺(tái)政策配合管控，21年10月實(shí)驗(yàn)放開，22年3月完全放開，但近期確診人數(shù)大幅增加。
　　恢復(fù)程度：放開后經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，但尚未完全恢復(fù)到19年水平，復(fù)蘇相對(duì)較慢。
　　細(xì)分板塊：21年10月實(shí)驗(yàn)開放政策后，日用百貨、藥品化妝品、家用電器等可選屬性產(chǎn)品增速改善相對(duì)明顯，食品飲料在整個(gè)疫情政策變化周期中，波動(dòng)最小，彈性也較低，表現(xiàn)的最為穩(wěn)健。
　　美國(guó)：放開早消費(fèi)復(fù)蘇快，食品飲料表現(xiàn)強(qiáng)勁
　　疫情復(fù)盤：美國(guó)20年8月便提出群體免疫政策，管控相對(duì)放松，21年初開始逐步放開，22年4月取消幾乎所有防疫限制。
　　恢復(fù)程度：美國(guó)21年便全面復(fù)蘇，消費(fèi)逐季改善且增速快于GDP增速。
　　細(xì)分板塊：疫情至今，美國(guó)食品飲料子板塊表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力（疫情爆發(fā)階段受損最?。?，以及較強(qiáng)的恢復(fù)及增長(zhǎng)能力（相比19年復(fù)合增速領(lǐng)先各其他消費(fèi)子品類）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)，需求不及預(yù)期
　　2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇
　　3、疫情多次反復(fù)