久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　各航司披露2022年10月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。因疫情及重大活動(dòng)影響，10月民航旅客量同比降幅擴(kuò)大，三大航及吉祥航空旅客運(yùn)輸量同比降幅超過(guò)50%，春秋航空旅客運(yùn)輸量同比下降49.2%。三大航及吉祥航空客座率在65%左右，春秋航空為76.0%。值得一提的是，隨著國(guó)際航線(xiàn)熔斷政策的持續(xù)優(yōu)化改進(jìn)和國(guó)際航線(xiàn)復(fù)航加班的持續(xù)推進(jìn)，各航司國(guó)際航線(xiàn)運(yùn)投恢復(fù)至2019年的5%以上，同比實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。
　　2022年11月11日，衛(wèi)健委落實(shí)11月10日政治局會(huì)議部署，落實(shí)進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。措施中明確對(duì)入境旅客、密接者的隔離期從7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測(cè)管理措施為5天集中隔離+3天居家隔離；取消次密接判斷，取消中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)，僅保留“高、低”兩類(lèi)，取消入境航班熔斷機(jī)制，加大整治“一刀切、層層加碼”問(wèn)題等內(nèi)容。各地積極響應(yīng)，陸續(xù)解綁層層加碼的措施，行動(dòng)向新“二十條”看齊。我們認(rèn)為民航的復(fù)蘇之路或已開(kāi)啟，盡管我們距離真正意義的恢復(fù)正常仍有很長(zhǎng)的一段路要走，但關(guān)鍵的一步或許已經(jīng)邁出，出行板塊的復(fù)蘇右側(cè)或已到來(lái)。
　　從行業(yè)基本面分析來(lái)看：供給端，2011-2019年民航運(yùn)輸飛機(jī)數(shù)量年化增速10.1%，而在經(jīng)營(yíng)壓力較大的2020-2021年，各航司顯著降低運(yùn)力引進(jìn)，民航運(yùn)輸飛機(jī)增速僅分別為2.2%、3.8%。2022年前10個(gè)月民航引進(jìn)客機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模（不考慮退出）為85架，僅為2021年底民航運(yùn)輸機(jī)隊(duì)規(guī)模的2.1%，繼續(xù)大幅偏離歷史增速中樞。
　　連續(xù)的運(yùn)力低增長(zhǎng)為供需反轉(zhuǎn)創(chuàng)造先決條件，且當(dāng)前票價(jià)改革持續(xù)推進(jìn)，核心公商務(wù)干線(xiàn)經(jīng)濟(jì)艙全價(jià)票天花板被不斷推高，同樣為未來(lái)供需反轉(zhuǎn)后的運(yùn)價(jià)積攢彈性。我們認(rèn)為如有朝一日需求恢復(fù)，民航運(yùn)價(jià)向上彈性大，業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史新高。
　　我們繼續(xù)看好疫情影響消退后民航供需反轉(zhuǎn)的大方向，在連續(xù)低運(yùn)力引進(jìn)，票價(jià)改革，歷史高客座率的共振刺激下，民航業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史新高，繼續(xù)推薦板塊性的行業(yè)投資機(jī)會(huì)，推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航、春秋航空、吉祥航空、華夏航空
　　投資建議：
　　我們繼續(xù)看好疫情影響消退后民航供需反轉(zhuǎn)的大方向，在連續(xù)低運(yùn)力引進(jìn)，票價(jià)改革，歷史高客座率的共振刺激下，民航業(yè)績(jī)有望創(chuàng)歷史新高，繼續(xù)推薦板塊性的行業(yè)投資機(jī)會(huì)，推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航、春秋航空、吉祥航空、華夏航空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下滑，疫情反復(fù)，油價(jià)匯率劇烈波動(dòng)，安全事故