>> 群益證券-房地產(chǎn)行業(yè)融資改善加速：行業(yè)有望走出陰霾-221115
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
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| 330KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
群益證券(香港) |
| 評級： |
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作者： |
沈嘉婕 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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11月央行采取多種舉措，加強對房企的金融支持：在央行的指導(dǎo)下，交易商協(xié)會擴大了債券融資支持工具，增信發(fā)債加速推進中；此外，央行發(fā)布16條金融支持政策，允許房企債務(wù)展期，并且鼓勵銀行向民企發(fā)放貸款。這些舉措有利于穩(wěn)定房企資金鏈，推進“保交樓”。
保交樓工作有望加速推進，房地産市場活力有望回升：10月份房地産竣工面積單月同比下降9.4%，1-10月同比下降18.7%，反映出房企資金鏈十分緊張。根據(jù)新聞報道，全國有數(shù)以百計的樓盤停工，購房者停貸，引發(fā)了民生問題。隨著國內(nèi)民營房企近期融資渠道逐步打通，我們預(yù)計保交樓工作將加速推進，進而降低消費者對房企交付能力的擔憂，提升房地産市場的活力。
房地産需求持續(xù)低迷，未見明顯好轉(zhuǎn)：10月份房地産單月銷售金額同比下降23.7%，1-10月房地産銷售金額同比下降26.1%；10月份房地産銷售面積單月同比下降23.2%，1-10月同比下降22.3%。雖然今年以來，除北上深之外，各地區(qū)購房、貸款政策都有明顯的放鬆，但是在房企暴雷和收入預(yù)期下降的背景下，銷售持續(xù)低迷。
2023年房企仍面臨還債壓力，風險尚未解除：由于政策支持，年內(nèi)房企無法償付的債務(wù)或通過展期或通過新發(fā)債來過渡，但是明年房企仍有約9000億元的到期債務(wù)（2022年約9600億元），若屆時房地産銷售沒有明顯改善，市場信心不足，房企仍面臨較大的融資壓力。
總結(jié)
近期在央行指導(dǎo)下，房企得以通過增信方式發(fā)行債券，使得民營房企融資堵點逐步打通，擁有優(yōu)質(zhì)資産的房企流動性有望改善。
融資新政（16條）明確允許房地産債務(wù)合理展期，鼓勵銀行發(fā)放新的貸款，一系列金融支持政策有利于市場悲觀情緒的釋放。
政策目前偏向在資金端發(fā)力，目標是保交付、防範大規(guī)模流動性風險，在需求端政策刺激作用有限。
目前房地産政策出現(xiàn)了明顯的邊際改善，短期看對市場情緒將有極大的刺激作用，預(yù)計房地産將出現(xiàn)明顯的反彈。中期看，由于房地産需求仍處于低迷的狀態(tài)，且經(jīng)濟下行的壓力尚未消除，對明年的預(yù)期無法過于樂觀。
我們認爲此前融資壓力更大的、低估值的民營房企將顯著收益于此次融資改善，推薦房企有萬科A/萬科企業(yè)（000002.SZ/02202.HK）、龍湖集團（00960.HK)、碧桂園（02007.HK)等
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