>> 興業(yè)證券-傳媒行業(yè)：優(yōu)化防控二十條發(fā)布，關注廣告及電影復蘇機會-221115
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
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| 1989KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李陽,楊尚東 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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投資要點
2022年11月7日至11月13日申萬傳媒行業(yè)上漲4.49%，表現(xiàn)強于滬深300（0.56%）和創(chuàng)業(yè)板（-1.87%）。子板塊中，漲幅居前的是網(wǎng)紅產(chǎn)業(yè)鏈板塊、廣告營銷板塊、圖片板塊、新媒體平臺板塊和廣電板塊，跌幅居前的是大眾出版板塊。SW傳媒中漲幅居前的是福石控股、天地在線、三五互聯(lián)、天娛數(shù)科和天下秀；跌幅居前的是冰川網(wǎng)絡、易點天下、卓創(chuàng)資訊、橫店影視和生意寶。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）2022年11月7日-11月13日無新游戲版號獲批。據(jù)我們統(tǒng)計，2018年版號恢復后，2019年初至2022年11月13日實際審批61批，一共3666款國內(nèi)游戲。其中2020年至2022年11月13日共審批35批，一共2301款國內(nèi)游戲。2021年至2022年11月13日，騰訊、網(wǎng)易和完美世界游戲過審數(shù)量分別是21款、12款和3款，吉比特和三七互娛分別為17款和5款，4399游戲過審數(shù)量為9款，暢游過審數(shù)量為7款，世紀華通過審數(shù)量為2款。2）從綜藝來看，2022年11月7日至11月13日，芒果TV整體表現(xiàn)優(yōu)秀，占市場頭部地位。芒果TV本周進入TOP50共有綜藝8部，《披荊斬棘第2季》周末排名第5；騰訊視頻本周主要綜藝5部，《脫口秀大會第5季》周末排名第2；愛奇藝本周主要綜藝1部，《一年一度喜劇大賽第2季》周末排名第4；優(yōu)酷視頻本周主要綜藝2部，《相遇的夏天》周末排名第14。3）從劇集來看，2022年11月7日-11月13日，騰訊視頻表現(xiàn)優(yōu)秀，8部劇集進入TOP20，愛奇藝有7部劇集進入TOP20，優(yōu)酷視頻有6部劇集進入TOP20，芒果TV有2部劇集進入TOP20。
投資建議：11月初工信部、教育部等五部委印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（2022-2026年）》，為VR行業(yè)打開3500億空間。傳媒行業(yè)作為VR內(nèi)容供給主體，《計劃》有望成為一劑強力催化，為行業(yè)帶來反彈窗口，迎來戴維斯雙擊。當下傳媒板塊估值及基金持倉處于歷史大底，中長期政策拐點持續(xù)確認，我們重點推薦兩條主線：泛VR產(chǎn)業(yè)鏈條的游戲、元宇宙和長視頻板塊；消費復蘇的電影、廣告和電商服務板塊。1）看好VR行業(yè)加速發(fā)展對游戲板塊的持續(xù)催化，板塊估值恢復可期，部分重點公司在游戲行業(yè)規(guī)模整體收縮下實現(xiàn)業(yè)績逆勢增長，有望迎來戴維斯雙擊，推薦愷英網(wǎng)絡、盛天網(wǎng)絡、三七互娛、吉比特、完美世界，建議關注姚記科技等；2）重點看好具備優(yōu)質(zhì)、海量IP資源并深度布局VR內(nèi)容的相關標的，以及運用數(shù)字技術弘揚中華文化的數(shù)字藏品相關板塊和標的，建議關注中文在線、三人行、視覺中國、華揚聯(lián)眾等；3）芒果超媒作為國內(nèi)長視頻重要標的之一，內(nèi)容制作與變現(xiàn)能力領先，具備國企基因，當前股價已經(jīng)充分地反映了市場的悲觀預期，我們認為公司股價會隨著后續(xù)重磅內(nèi)容的推進迎來修復；4）優(yōu)化防控二十條發(fā)布，消費邊際復蘇、廣告需求提振，建議關注前期受疫情影響標的或板塊的反彈機會，推薦梯媒龍頭分眾傳媒、動畫電影龍頭光線傳媒和院線龍頭萬達電影、建議關注電商代運營行業(yè)的壹網(wǎng)壹創(chuàng)和值得買。
風險提示：政策監(jiān)管趨嚴，游戲版號進展低于預期，影視劇播出效果低于預期，宏觀經(jīng)濟波動
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