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10月財(cái)政收入追趕進(jìn)度、財(cái)政支出增速略降：1-10月公共財(cái)政收入完成全年進(jìn)度的82.5%，較去年下降約9個(gè)百分點(diǎn)，較2020年下降約5個(gè)百分點(diǎn)；一般公共財(cái)政支出完成全年進(jìn)度的77.2%，較去年下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，較2020年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。
　　增值稅、消費(fèi)稅增速快速上升，非稅收入增速下行：10月經(jīng)濟(jì)走弱，但增值稅、消費(fèi)稅等維持較高正增長。受地產(chǎn)政策的影響，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收收入有所回暖。其中，契稅同比增速轉(zhuǎn)正、土地增值稅累計(jì)增速繼續(xù)回升。
　　衛(wèi)生健康支出增速創(chuàng)新高，基建類增速重新轉(zhuǎn)正：10月多地疫情導(dǎo)致衛(wèi)生健康支出當(dāng)月同比大幅上升，衛(wèi)生健康支出同比增速上行至43%，社保與就業(yè)、教育等支出維持較高增速?；ó?dāng)月支出結(jié)束兩個(gè)月的負(fù)增長重新轉(zhuǎn)正，疊加10月專項(xiàng)債的發(fā)行，政策性開發(fā)性金融工具的擴(kuò)容，和10月基建表現(xiàn)匹配。
　　政府性基金收支差額繼續(xù)擴(kuò)大：目前政府性基金收支差額超3萬億，主要由于房地產(chǎn)行業(yè)整體影響，土地出讓金收入增速大幅下行，同時(shí)政府性支出端各類支出剛性較強(qiáng)。站在當(dāng)下看，房地產(chǎn)銷售與房地產(chǎn)投資可能在今年較難出現(xiàn)明顯改善，政府性基金收支差額可能將持續(xù)擴(kuò)大。
　　重點(diǎn)關(guān)注第一本賬收入進(jìn)度：我們認(rèn)為接下來兩個(gè)月需重點(diǎn)關(guān)注的是財(cái)政第一本賬的收入進(jìn)度。參照過去經(jīng)驗(yàn)來看，2021年最后倆月的收入是2.10萬億，過去三年最后兩個(gè)月的收入平均是2.27萬億。按照我們對于四季度經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測，截至今年末，樂觀估算公共財(cái)政收入可能完成全年預(yù)算的92%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策實(shí)施力度不及預(yù)期，秋冬疫情反彈